连结：https://m.cnyes.com/news/id/4866110
内文：继美国联准会 (Fed) 升息 2 码后，英国央行 (BoE) 也在隔日宣布升息 1 码，以
对抗高通膨，台湾央行今 (6) 日表示，采取紧缩行动并非易事，一不小心就可能让经济
硬着陆 (hard landing)，带来痛苦的高失业与急速的经济萎缩，强调货币政策不是万灵
丹，面对此波由供给面冲击所推升的高通膨，多数经济学家也认为，Fed 等央行的工具箱
其实并没有可直接使力的工具。
中央银行今天于脸书发文指出，回顾 2013 年，Fed 仅暗示其可能缩减购债，即引发全球
金融市场的缩减恐慌 (taper tantrum)，记取上次经验，Fed 更为谨慎地向投资者传达未
来可能采取的行动。此外，BoE 总裁 Andrew Bailey 也坦言，BoE 的利率政策在对抗通
膨与避免经济步入衰退之间，正面临着极大的挑战。
中央银行表示，面对近期主要经济体央行的升息行动，若干新兴经济体央行已伴随升息，
例如巴西于 5 月 4 日升息 4 码，印度则升息 40 个 bp。新兴经济体之所以须配合升息
，可归因于先进经济体央行 (尤其是 Fed) 近期的升息行动，已引发全球资本移动的溢回
效应 (spillbacks)，导致新兴市场经济体汇价面临庞大贬值压力。
中央银行进一步指出，国际间对资本自由移动与浮动汇率的思维，自金融危机以来已有很
大改变。伦敦商学院教授 H幨锊e Rey 自 2013 年以来一再指出，大国货币政策的影响力
，会透过跨国资本移动波及其他国家，造成全球金融循环，严重影响新兴市场经济体的货
币、信用情势。
一国即使采浮动汇率也无法获得货币政策自主性，新兴市场经济体如欲获得货币政策自主
性，就须对资本移动加以管理。就连过去力主资本自由移动的 IMF，近年态度也大幅转变
，坦承过去夸大资本自由移动、浮动汇率制度的效益。
中央银行表示，在若干新兴与开发中经济体，央行常因须回应外部冲击而面临艰难的政策
选择，当通膨预期难以制约，则货币政策丧失自主性；此时，外汇干预与资本管制可显著
改善政策抵换 (policy tradeoffs) 的难题，对于通膨预期制约不佳，以及对汇率与资本
流量较为敏感的经济体而言更是如此。
《经济学人》日前警告，Fed 升息如过猛，恐招致经济衰退，须妥为拿捏；另提醒央行应
多关注控制通膨的核心职责，即使面对来自各界对央行高度期待的压力，例如要求处理不
均、房价、气候变迁等各种社会议题，但货币政策可不是万灵丹，如以利率处理这些议题
，更是大而不当 (too blunt) 的工具。
心得：唉…央行放鸽 但我不能放歌 悄悄是别离的笙箫
你各位多军趴踢开起来囉 真是个体贴炒房的政府哈哈哈