纽时：为何这波美股大跌即使降息也可能无法止灾？
2020-03-01 11:15 联合报 / 编译冯克芸／即时报导
美股上周经历了2008年以来最剧烈的跌幅，道琼指数下挫12%，从美国总统川普到许多研
究人员都期待联准会迅速降息因应，但纽约时报引述专家说法，指降息或许也无法阻止灾
情。
纽时分析指出，尽管上周美股大跌被很多人比作2008年金融危机时情况，但从许多方面来
说，对联准会而言，新冠病毒因应起来可能更具挑战。
2008及2009的衰退大致上是“需求冲击”（demand shock），当时银行接近崩溃，房价大
跌，数以兆计（美元）的美国家庭财富消失。突然间，民众及企业可花用的钱少了，将经
济推入衰退。
但新冠病毒的威胁是“供应冲击”（supply shock），源于经济活动突然减缓，中国这个
世界工厂因疫情爆发未能完全复工，而在各种旅游禁令、集会活动限制、学校关闭之下，
一些重要产业面临压力。
布鲁金斯研究院哈钦斯财政及货币政策中心主任威塞尔（David Wessel）说，可把“供应
冲击”想成“突然间每个工厂和办公室的产量都比去年少了10%”。
威塞尔表示，这种情况远比“需求冲击”更难应付，因为仅仅是把更多钱放到民众的口袋
，无法弥补商店关闭、工厂停工、旅游行程取消这些事实。他说：“如果没有人出游、工
厂也不生产零件，对于补偿那些失去的生产量，联准会无能为力，没有任何事可做。”
纽时说，截至目前为止，川普政府对疫情爆发的回应似乎只加深了华尔街的忧心。
上周五（2月28日），白宫首席经济顾问库德洛说，市场反应过度，他暗示这是进场买股
的好时机，部分投资人认为，库德洛的那番话并无助益，甚至可能不负责任。
资产管理公司Guggenheim Investments投资长麦纳德（Scott Minerd）受访时说，川普政
府一直叫民众买股，若眼见所及并无明确底部，很可能损及政府的可信度。
麦纳德还透露，他上周四（2月27日）接到纽约联储银行一名官员的电话，询问是否看到
部分市场有恶化或压力迹象，他说他目前并未看到资金问题，但贵金属抛售显示投资人感
受到来自融资追缴的压力。
个人心得：
2008及2009的衰退大致上是“需求冲击”（demand shock），当时银行接近崩溃，房价大
跌，突然间，民众及企业可花用的钱少了，将经济推入衰退。
但新冠病毒的威胁是“供应冲击”（supply shock），可把“供应冲击”想成“突然间每
个工厂和办公室的产量都比去年少了10%”。
这种情况远比“需求冲击”更难应付，因为仅仅是把更多钱放到民众的口袋，无法弥补商
店关闭、工厂停工、旅游行程取消这些事实。
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