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2019-09-05 12:18:28经济日报 记者游智文╱即时报导
不少人认为房地产是火车头产业，房产学者章定煊近日在脸书表示，从一项国科会补助、
探讨台湾股价跟房价如何影响消费的研究计画结果来看，股市荣景有助经济，高房价则可
能已经把火车头产业，搞成火烧头产业。
章定煊表示，此一国科会补助的研究计画，由政大地政系林左裕教授跟经济系徐士勋教授
主持，探讨在台湾股价跟房价如何影响消费，研究在2015年7月结案，今年出刊，研究结
果已被Journal of the Asia Pacific Economy学术期刊接受。
章定煊表示，房价对于消费的影响，国内一向有两派看法，一个是火车头产业说，有助于
经济成长；一个是扭曲资源说，让国内经济停滞。
根据林左裕、徐士勋教授的研究结果，台湾消费支出受到加权股价指数及消费支出落后期
本身显著的正向影响，贷款利率对消费支出影响不显著，不断攀升的房价本身对消费支出
是负向影响。
研究并指出：“显示台湾高房价已明显排挤消费支出并导致经济成长缓慢甚至衰退，透过
此结论以利政府深思当刺激或抑制房价时所产生的连带效应。”
章定煊表示，简单的说就是股市荣景有助经济，高房价对消费产生则排挤效应，因盘所得
都拿去缴房贷的，没钱消费，对经济有害。房贷利率没有影响消费，因为现在大家买房负
担很重的原因是本金摊还，不是利率。高房价有可能已经把火车头产业，搞成火烧头产业
。
章定煊表示，此一研究另外以房价当主变量进行统计的实证研究，结果也十分有趣。
第一、房价会正向自我刺激，也就是高房价会刺激以后更高的房价，不会因为价格高了，
降低需求而降低未来房价。
第二、股价上升会短期的刺激房价上升，但半年效果就消退了，跌回去。
第三、利率对房价有短期正向冲击，但一年后转为负向，负向效果越来越强，延续到四年
后。
心得：
高房价会刺激以后更高的房价，
这研究结果好有趣，
也不过好像也真的是如此。