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台湾官方昨天公布第二季GDP增长率不减反增，跌破一票分析师的眼镜。只是，诚所谓过
去的绩效不代表未来的表现，下半年经济增长率将放缓仍为市场多数共识，台湾央行升息
时点只可能慢、不可能快。
澳新银行分析师王蕊及杨宇霆在报告直言，强劲的第二季GDP没带来什么希望，温和的通
胀前景将让台湾央行今年都维持利率不动。上一季出口强劲的部份原因可能是厂商提前应
因美国对中国商品加增关税，6月份外销订单已透露下半年外需料放缓。此外，在缺乏有
效提振内需的政策下，下半年内需动能料还是疲乏。
在出口与消费优于预期下，台湾第二季经济较上年同期增长3.29％，彭博调查访问的18位
分析师只有一位的预测值高于此。调查预测中值为2.9％，显示市场本来认为会较第一季
的3.02％放缓。
大华银行的研究主管Suan Teck Kin的报告指出，台湾央行最快将在2019年第一季升息，
但美中贸易摩擦未解，可能让这个升息时点再往后延。
美银美林大中华经济学家治晓佳在报告中则表示，央行短时间内料还是维持鸽派，以应因
贸易战的不确定性，甚至仍有延后升息的可能性。如果全球贸易战没有真的开打，台湾央
行可能升息的一个时间窗口将在今年第四季，因为央行将需要控制通胀预期与资本外流风
险。（撰文：Argin Chang）
心得：
石油若飙涨，引发输入性通膨，就有机会摆脱所谓温和通膨而尽速迈向升息之路。