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美国联邦准备理事会迟不升息，Fed 内部鹰派、鸽派各自振振有词捍卫其立场。但鹰派
Fed 官员认为，低通膨的环境下，低利率可以接受，但不能是零利率，因为零利率会扩
大泡沫，必须加以预防。
圣路易联邦储备银行总裁布拉德 (James Bullard) 表示，央行应该尽快“开始正常化”
，才不会在稍后必须以更快的脚步升息，导致严重的市场波动。
英国《金融时报》指出，Bullard 的忧心突显了许多国家央行担心的问题，虽然英美的就
业都回升至正常的水准，但其利率却仍维持在历史低点。
Bullard 目前并非联邦公开市场委员会有投票权的成员。他认为，美国的经济情势已经没
有回头路，即使失业率进一步下滑，美国还是会维持“超级宽松”的货币政策。目前美国
失业率已跌至 5.5%，为 2008 年以来最低水准。Bullard 指出，预期失业率到了第三季
将跌至 5%。
Bullard 对于 1990 年代的科技泡沫和 2000 年的房市泡沫记忆犹新。他说，这样的环境
下，零利率实在太低。他感到不安全，零利率会推升资产价格汜沫。当资产泡沫开始时，
会一直持续扩大直到失控、造成毁灭性的结果为止。Bullard 说，低通膨并不能将零利率
合理化。低通膨的环境下，低利率是合理的，但不能是零利率。
此外，Bullard 也认为今年以来美国疲弱的经济数据只是暂时的，他说，目前低通膨是由
于能源价格偏低所造成的，当油市稳定下来，通膨就会回升。他说，庭了解并相信实质所
得会持续的改善时，低油价就会带动未来几个月的消费。
Bullard 一直维持鹰派语调，认为央行应该要紧缩货币政策。他说美元强升是因为市场预
期 Fed 与欧洲央行货币政策的分歧。他认为，当 Fed 升息时，美元不太可能会飙得更高
，因为市场已经反映了升息预期。他还认为，经济成长将比长期趋势高出一个百分点，将
持续推升就业。
他并不担心债券价格偏高的问题，因为央行拥有政策工具和沟通能力，可以缓和这些问题
。他说，债市价格已经偏高、殖利率偏低，令人忧心这会是个麻烦，但是央行可以透过政
策来决解债市的问题。
部分新兴国家忧心，Fed 若升息，可能会导致热钱涌出新兴市场。Bullard 表示，美国货
币政策是为国内经济所设计，但央行会考量所有方面，包括美国的经济成长与通膨，这也
包括新兴市场在内。他不认为升息会冲击到新兴市场。
连结：
http://news.cnyes.com/20150324/Fed%E5%B8%83%E6%8B%89%E5%BE%B7-%E9%9B%B6%E5%88%A9%E7%8E%87%E5%B0%87%E5%B8%B6%E4%BE%86%E6%AF%80%E6%BB%85%E6%80%A7%E8%B3%87%E7%94%A2%E6%B3%A1%E6%B2%AB-100018476247511.shtml?c=popular
其他：低利率是合理的，但不能是零利率。