内文：2014-11-03 经济日报 星展观点
市场预计联准会在2015年11月之前不会升息，若欧洲和日本的经济增长持续放缓，则升息
日期可能会进一步延后。
美国量化宽松措施已经结束，政策利率依然会在“相当长的时间内”接近于零水准。市场
目前预计首次升息时间为2015年11月。这个时间已比1个月前预期的2015年6月升息的日期
延后了5个月。全球经济增长的不稳定同时也将升息日期推后，因为这已将股市拉低，并
将十年期美国国债收益率下降至1.86%。但标普500指数收复了大部分失土；十年期美国国
债收益率也回到2.32%的水准。令人困惑的是，市场对联准会升息的预期并未为之所动，
依然是2015年11月。
未来几天可能会有所变化，但普遍的消息依然是市场认为经济增长情况一段时间内不会迫
使联准会提早行动。市场一致预期周四发布的第3季度GDP报告会出现季增3%的情况。这听
起来不错，但将第1季度下跌2.1%、第2季度反弹4.6%综合起来，今年前三个季度的平均增
速依然仅为1.8%。是的，第1季度情况不佳是因为寒冷的天气。但消费者和企业目前已利
用两个季度的时间来购置他们在1月未购买的东西，今年前9个月的增速依然不到2%。
从以往来看，DBS集团也不会预计第3季度GDP会出现3%的增长，更可能为增长2.7%，主要
归因于消费增长1.9%。而且， 2.7%的增长资料考虑了非常强劲的企业投资增长（11%）以
及对外部情况和库存一些非常乐观的假设。2.7%的增速可能会有向下风险。
不管怎样，今年全年的增速最多可能达到去年的2.2%水准。欧洲再次跌入衰退，日本今年
前三个季度都是负增长，这就不难看出市场为何认为联准会将会维持利率不变直至明年11
月。若面临欧洲或日本那样的风险，则市场将会将升息日期更进一步向后推延。
连结：
http://money.udn.com/storypage.php?sub_id=5944&art_id=452572
其他：