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名家观点╱中国房市再调控的泡沫化隐忧
【经济日报╱■丁予嘉】
老子典故中”甘其食，美其服，安其居，乐其业”，一国居民如何安居乐业，自古至
今都是门极大的学问。打击房地产避免泡沫化，也非仅中国独有，近年来亚洲国家为
防堵房价过度高涨的现象，邻近国家包括新加坡、香港与台湾，推出多轮调控政策，
试图打压房价避免泡沫破灭。
观察大陆国务院总理温家宝主政时期，为了抑制房价引爆泡沫与通膨压力，宏观调控
措施已施行数次，从近两年的”国五条”、”国八条”、”国十一条”，即使面对卸
任在即，仍在任内最后数天内宣布的”新国五条”，引爆金融市场震撼！显见中国主
要城市即使经历多次的政策调控，房价依旧蠢蠢欲动，社会观感不佳的民怨情绪与房
市泡沫，一旦破灭的严重性，已经是刻不容缓且难以解决的。
中国房市泡沫化问题，一直是国际经济关注的焦点，毕竟，从历史经验，已有太多次
因房市泡沫破灭，造成该国甚至全球经济极大的损害。90年代日本房产泡沫进入了”
衰退的20年”、美国房产次贷风暴更引爆全球经济衰退危机、到最近的西班牙房市崩
跌触发欧债危机加剧等案例，都让中国政府不得不警惕与正视房价控管的急迫性。
刚出台的”新国五条”楼市调控，与过去最大的差别，是将调控重点转向投机性需求
。具体措施上，针对买卖二手房赚取的差价，将原有仅需支付1%的税负大幅提高至20%
，这与香港政府和台湾去年6月实施的”奢侈税”对投机客打房措施，实有雷同相似之
处。因此也在政令一宣布的当周，上海出现投资客的大量抛房潮、在网络上则流传各
式”避税”窍门，甚至出现为了卖房的”假离婚”潮等特殊社会现象。
近几年全球廉价的资金成本与中国创造超高的经济成长率，都是推升中国房地产泡沫
的主因。经济成长主要贡献的房地产投资项目，则占了国内生产毛额GDP高达14%之多
，房地产开发依然是中国内需中极为重要的推动力量。
中国经济快速发展的进程中，国人对于居住的实质住房需求也越强，今年召开的工作
会议重点，更将焦点摆在”城镇化”发展议题上着墨。截至去年底，中国的城镇化比
率，也首度穿破50%临界点至52.57%。在农民移居到城市的进程，也同时推升了不动产
的实质刚性需求，确实也是推升二、三线城市一并出现飙涨的主因。因此在“十二五
”计画中，明确规划以建造3,600万套”保障房”，做为压低房价、纾解民怨的一张王
牌。当局以提供保障房用于覆蓋城镇居民中收入低层、住房最困难的20%居民，试图藉
由提供合理的房价，做为居住需求的解决药方，值得长期追踪实际成效。
但是，当你知道上海普通民众买房需要支付的总价，约为平均年薪45倍以上，如此超
高的房价所得负担比，若房市一旦泡沫破裂时，可预见将面对极为严重的世纪灾难，
且更严重的，是可能引爆难以控制的社会动荡。
所以，显而易见地，中国宏观调控房市政策在短期间是不会轻易松手的，但更重要的
，如何解决资本投资过剩所带来的下行风险、与新一轮房价推升的通货膨胀压力，及
保障房推动是否能顺利平抑房价，都是习近平接手新政权后，面对的风险与挑战。
（作者是国票金控总经理丁予嘉博士）
3.心得或感想:
资本过剩呀
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