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今天要跟大家介绍一本书，这本书的中文名称是:"举债致富"，在跟大家介绍之前有些东
西必须要澄清一下，不然有些想投机的人，看到这本书就以为这是一本教人家如何投机的
书；或是一些很务实的人(只敢定存、不敢投资的人)，看到这书名就觉得举债风险很大，
就直接跳过，白白失去了一次增加自己理财知识的机会。
注:本书所探讨的各式债务系依美国实际状况
撰写，投资人须考量台湾金融及家庭状况
采适当的理财计划
这本书的英文名称是"The value of Debt in Building Wealth"，透过Google翻译，可以
得知本来的书名原意是“债务在创造财富中的价值”，另外在书本封面最上面还有一小行
字是"Creating Your Glide Path to a Healthy Financial L.I.F.E"，原意是“创造你
的指南路径以达到健康的财务生活”，所以从上面的文字介绍，基本上可以知道这是一本
好书。可能出版社为了增加书籍销售量，因此采用比较耸动的标题，以吸引比较多读者观
看。
这本书教你如何明智地运用策略性债务(在这本书里，策略性债务主要指的是只缴利息不
还本金的债务，台湾属于这类型的产品就是“理财型”房贷或称“回复型”房贷，特点是
在宽限期内只要缴利息，但利率比购屋贷款高；但在台湾如果真的要买房，还是使用一般
房贷每月本利摊还比较实在)，在一般传统思维里，债务是不好的东西，想要获得财务自
由，第一步骤就是避免负债(这本书作者是美国人，代表不仅台湾人会厌恶债务，就连要
给他的国内读者-美国人也是)；但其实不是的，从书中可以知道，一流的美国企业拥有足
够的现金流，但它们也会有适当比例的负债，现金流可以保证公司的流动性(可以随时救
命)，另一方面适当比例的负债可以帮助公司创造额外的获利，如果你把家庭看成是一家
公司、把自己看成是那家公司的CEO，那么就可以使用公司化的方式去经营你的公司(书目
推荐:做自己的人生财务长：人生就像一间公司，运用经营原则，让个人财富极大化)，进
而在有限的人生时间内，提高自己累积退休财富成功的机率；另外作者在本书第173页重
点提示:并非每个人都需要借重债务、第236页也有重点提示，千万记住:运用证券为基础
的信用额度，绝对不能用来购买你原本负担不起的东西，而只是借由更好的方法，取得你
原本就负担的起的东西。
https://i.imgur.com/LXdYttC.jpg
另外从这本书可以知道，本书作者应该也是一位指数化被动投资者，书中有拿美国股票/
债券各占70/30的投资组合，与全球分散投资组合(作者书中的举例是有包含房地产、黄金
、商品)，分析46年期平均及滚动式10年期资料，其风险相对平均年度报酬的关系。作者
会拿美国股/债组合与全球分散投资组合比较是因为，美国股市近年多头，华尔街建议采
用的投资组合，明显偏向美国本土市场(包含美国股票及债券)，而这两种资产目前的价格
不论相对或绝对水准都处于历史最高水准，因此想提醒投资人，根据作者研究资料显示，
单纯美国股票/债券的任何组合(70/30、30/70或50/50)未来5年的实质报酬率恐怕都很难
超过3%(本书出版日期为2018年9月)。
本书亦有针对租屋或买房去做一个比较分析，甚至告诉你在人生各个阶段如果要买房，合
理的所得储蓄分配应该是怎么样。
作者在导论就跟读者说，建议居住在自己所能够接受的最小房子，而不是负担的起的最大
房子。王永庆曾说：【赚一块钱，不是赚一块钱；存一块钱，才是赚一块钱。】，这段话
的用意是提醒投资人储蓄的重要性，投资报酬率是我们无法控制的，而“储蓄率”是我们
可以控制的，因此在累积资产初期，搞清楚什么东西是在自己可控制范围，就是一件非常
重要的事。
【一般人对债务的认知】
作者以实际案例说明，假设有A、B、C三个人，他们的所得相同、每年投资报酬率相同、
银行贷款利息相同、房屋增值相同、每个月储蓄金额都相同；A把所有的储蓄都用来清偿
房屋贷款(多的钱都拿来还房贷)；B只根据规定支付房屋贷款的分期付款(每月本利摊还房
贷)；C只支付房屋贷款的利息，从来不清偿本金；30年后结果如何呢?答案是C大胜。因此
相同的投资条件，只是债务决策不同，结果就全然不同!因此债务可以增添价值。(你是上
面的A、B还是C呢?)
作者认为处在我们这个反对负债的世界，多数的人生初期负债过高，而且太过急着想要清
偿债务。基于这个缘故，他们到相当后期才能开始储蓄，因此这种策略最后付出的代价过
高(但不是教你每一种负债都延后偿还，不要搞错重点阿!!!)，因此本书提供一些务实建
议帮助投资人可以逐步达成累积退休财富的目标。
若投资人想要举债，作者建议债务/所得比率最好在15~35%之间(另第272页则建议不该超
过33%，最好保持在25%)。举例来说:你若想购买一栋价值50万美元的房子，准备贷款40万
美元，代表你就得先拥有70万美元的资产(40/(50+70)=33.3%)，才可以举债。
【今天就要来分享如何提高“累积退休财富”成功的机率给大家!】
1.所有的债务天生不平等
债务分为压榨性、功能性与致富性债务
压榨性债务如高利贷及信用卡欠款，这种债务应尽速偿还，不然会让自己越来越穷。
功能性债务则是为了协助达成特定目的的债务，可以视情况好好利用，如房屋贷款、中小
企业贷款、就学贷款(台湾银行的就学贷款，若家庭年所得在114万以下者，在学期间免付
利息，且毕业后符合条件者，得申请缓缴本金3次、利息由各主管机关负担；因此要好好
把握资金的运用，不要急着还清学贷)。
致富性债务是随时可以清偿、却决定承担的债务，如房地产抵押贷款、或低成本证券化贷
款(美国IB证券有提供超低融资利率，2020年4月份提供美元融资利率最高为1.55%)。
有相关理财部落格提醒，使用房屋抵押贷款投资，就算使用房贷的宽限期，仍然得要还本
金，随着延迟还本金，后期每月要还的本利也会增加(例如本来20年还500万，使用7年宽
限期，变成13年内要还500万)；因此透过房屋抵押贷款投资20年后或许可以增加额外一些
收益，但是否有必要冒着以下可能的风险借钱投资，就必须要好好思考-如被迫绑死职场
工作、或是刚好需要用钱时投资部位大跌、利率上涨导致每月还款金额增加。
2.还债的价值取决于债务成本
若投资机会的期望报酬高于债务的税后成本，则债务就有价值(代表就不用急着还债)；如
果投资机会的期望报酬低于债务的税后成本，或许就应该考虑清偿债务。例如:若你清偿
利率为19%的信用卡债务，等于赚到19%的报酬。
3.流动性是保命关键
本文开头以一流的美国企业举例这一点是非常重要的，一般人急着还债，若刚好遇到失业
、需要搬家、减薪、生大病等，家庭现金流不足的情况下，将会面临危机，因此必须于人
生不同阶段准备好你的预备金。
4.合理的储蓄才是王道
作者建议储蓄需占收入的理想目标是至少15%，如果可以达到20%就能够享有更大的弹性与
自由；但最糟糕的情况也至少需要储蓄10%，回应开头所讲的，“储蓄率”才是你可以控
制的东西(书目推荐: 如何把收入转化为财富：原来有钱人都这么做2：经济低迷时代学习
有钱人致富的财务行为)，若假设目前储蓄率是5%，因此需要提高自己储蓄率到15%，但如
果一时间无法瞬间调高储蓄率到15%那要怎么办呢?作者建议可以分成5年逐步调高储蓄率
，15%减掉5%等于10%，10%除以5等于2%，所以未来5年内，需每年调整储蓄率2%。
另外站长提醒，收入减掉储蓄才是等于支出，不应把收入减掉支出等于储蓄，因此每个月
需要先把要储蓄的钱先另外拿起来，剩下的钱才可以支出，才能有效提高储蓄率。
5.复利效应是把双面刃
复利效应大部分的投资人都听过，但复利不仅是会对上涨的资产发挥作用，对于下跌资产
一样会发挥作用，因此要慎选你的投资标的，如本文开头所述大范围的指数化被动投资才
是正解。文章这边最重要的一句话是“我年轻时候损失的每1美元，等于是让我在退休时
损失164美元”。164美元很多吗?看起来不多，但换个角度看，年轻时损失的1倍资产，相
当于退休时少了164倍。
6.遗忘过去，专注未来
这边要告诉你2个重点。第1点，若你以前有非常不好的财务行为或是金钱使用习惯，那都
过去了，回忆过去不能帮助你解决问题，因此你必须从现在起改掉那些不好的习惯，从现
在开始振作。第2点，你必须清楚明白，“未来”自己是不知道的，因此去猜测市场涨跌
或是天灾是一件非常愚蠢的事情，你唯一可以做的是做好资产配置或是准备充分的流动性
。
7.行为经济学值得参考
每个人总是认为自己是理性的，但根据行为经济学显示，人常常是不理性的(书目推荐:非
理性效应：投资的失败，来自你的本能)，因此必须透过行为经济学深入了解自己，控制
自己的饮食、强迫自己储蓄、强迫自己投资，强迫自己不追高杀低，简单来说就是要严格
的自制，对自己负责。
下集待续~