: 以下参考 The Economics of World War I (Cambridge, 2009)。
: P63
: What made a difference for inflation after 1918 was apparently the
: ineffectiveness and disappearance of wartime price controls, not money growt
h
: it
: 显然印钞是回应物价飙涨的行
: 以下节录该表部分项目，该表以1913年为基准：
: 货币基数 批发价格 食物价格 消费者物价
: 年成长率 年成长率 年成长率 年成长率
: 13 - - -
: 14 41 2 1
: 15 17 14 42
: 16 34 14 38
: 17 56 19 8
: 18 76 -9 8
: 19 46 229 42
: 20 56 219 192
: 21 50 66 60 28
: 22 1,028 1,703 1,016 1,025
: 23 - 5.23*(10^10) - 2.53*(10^11)
: 可以看到1922年开始爆量印钞，但是1919年的批发价格和1920年的食物价格就已经出现
了
: 过高的成长率，只是物价控制可能还有相当程度的运作(表中没有20年以前的消费者项)
。
: 到了1923年因为开始疯狂印钞(估计是物价控制也撑不住了)，就可以看到消费者物价成
长
: 了两亿倍......
: 因此生产力的崩溃才是关键，印钞只是物价体系崩溃后的结果。这和二战结束后国民政
府
: 的情况可能蛮相似。
就已
首先，恶性通膨的定义为每个月物价上涨50%，亦即每年物价上涨约860%，因此1920、21
年尚未称为恶性通膨，物价大幅上涨现象为价格自战时管制价格（有价无市）跳到自由市
场均衡价的情形，同样可以在1945年8月后的台湾物价上涨情形看到。
关于德国一战后的生产力状况，可参考Maddison所作的各国历史实质GDP数据：
http://www.ggdc.net/maddison/Historical_Statistics/horizontal-file_03-2007.xls
德国GDP：
1914年 202207百万国际元
1919年 156591百万国际元
1920年 170235百万国际元
1921年 189511百万国际元
1922年 206188百万国际元
从上面德国GDP变化可看到战后生产力逐步恢复，甚至到1922年时恢复到战前水准。
从英文维基百科关于德国一战后的恶性通膨，则是提到一战赔款在1921年4月战胜国决议
要求德国用黄金外汇支付赔款，而第一期赔款在1921年6月开始支付。
德国政府在用完央行外汇黄金后，就开始大量印制纸马克去市场上搜购黄金外汇来支付赔
款，大量的纸币因此投入市场上流通而使物价上涨，马克贬值下，德国政府必须印更多钞
票来收购德国市面上的黄金外汇来支付后续各期赔款，加上支援鲁尔罢工工人财务，使德
国政府更努力印钞，导致恶性通膨。