联发科喜讯 毛利率重返五成
联发科（2454）将在本周三（27日）举行法说会，在首季业绩缴出1,427.1亿元，超越财
测高标的亮眼数字之后，法人看好首季毛利率与获利也将令人惊艳，超越财测预期。其中
，上季毛利率将超过50.5%，攀上近11年半高点，本季持续站稳五成大关；上季获利同步
冲锋，每股纯益可逾20.33元，创新高。
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联发科正处于法说会前缄默期，不对法人预估财务数字置评。受通膨与升息压力影响，外
资近期大举出脱科技股，联发科也难逃外资调节，截至上周五（22日）已连续七个交易日
卖超，上周五股价跌14元，收854元。
联发科去年度盈余每股拟配发现金股利73元，其中包含盈余分配每股现金股利57元，以及
每股特别现金股利16元，为公司历年最高股利，由于短线股价持续修正，以上周五收盘价
计算，殖利率超过8.5%，是台股大型权值股当中高殖利率概念股。
即便农历年过后智慧手机市场杂音不断，联发科出货不受影响，3月合并营收一举超越500
亿元大关，带动首季业绩冲上历史高点，单季合并营收达1,427.1亿元，季增约一成，年
增逾三成，超越财测高标（1,415亿元）。
联发科先前预期，首季毛利率为49%加减1.5个百分点，每股纯益落在16.64至20.33元之间
。法人看好，在营收领头超标下，该公司首季毛利率将超过50.5％的估计高标，获利可望
与营收同步攀峰，并首度单季赚进超过两个股本。
观察联发科毛利率走势，上次单季毛利率缴出高于五成的成绩单，已是2010年第3季，同
年第4季降至49.2％，之后持续下滑，2015年第4季更跌破四成，经过重新整队与布局，直
到2019年首季毛利率才又回到四成之上。
法人分析，手机芯片是联发科现阶段的主力项目，该公司在5G时代取得市场领先位置，已
连六季蝉联全球手机芯片市占龙头，这对公司的营收、获利与毛利率表现贡献卓著。
联发科年度旗舰级5G芯片“天玑9000”获大陆客户vivo采用，搭配客户自研的第二代影像
芯片V1+，近期已由vivo对外展示这两大芯片的结合，标榜“双芯协同”，应用在预计今
日将发表的vivo X80系列机种上，诉求可以为消费者带来更好的手机使用体验。
联发科在多元布局效益的加持下，业绩动能强劲，该公司在上次法说会中提到，评估未来
三年的营收年均复合成长率（CAGR），将达到中双位数百分比的目标，今年在终端市场的
不确定性中，预期受惠于较佳的产品组合及技术升级，将有韧性地持续成长，年营收增幅
可望超过二成。
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