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苹果砍单 台积电恐受冲击
2020-12-12 00:28 经济日报 / 记者赵于萱、尹慧中／台北报导
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图／经济日报提供
里昂证券昨（11）日发布报告示警，由于上游拉货过度积极，iPhone 12已出现首波砍单
，首当其冲包括晶圆代工大厂台积电明年5奈米产能利用率恐下滑到八成之下，将导致台
积电短线股价动能受限，并呼吁市场留意砍单进一步扩大，其他苹概股同步承受冲击。
里昂目前对台积电看法短空长多，报告中重申“买进”评级，目标价达600元；但预测在
市场杂音干扰，台积电短线不易有先前大涨行情，直到明年库存调整完毕。
台积电昨日盘中大幅波动，盘中一度下跌7元，加权指数跟着承压、下跌168点至盘中最低
14,081点，随后见八大公股行库等特定买盘拉抬，终场转涨4元收516元，加权指数也翻转
收小红。外资连三卖，但卖超缩减至1,662张，投信对作买超1,804张，连九天都买超，八
大公股行库则以个股买超金额最多13.8亿元买超2,718张。
里昂证券亚洲科技产业部门研究主管侯明孝表示，iPhone 12先前拉货过度积极，首波砍
单已在近期开始，并对上游供应链产生冲击。市场预估，今年苹果新机拉货约7,000万至
7,500万支，下游供应链拉货力道相当，然中上游供应链却大幅备货，如台积电今年供给
iPhone 12及新款iPad的A14芯片，合计产量高达1.1亿颗。
侯明孝指出，因应拉货过多，苹果首波砍单展开后，可能持续调整到明年上半年。由于苹
果芯片主要采用台积电5奈米，预测台积电明年第1季5奈米产能利用率将降到八成，第2季
再降到八成以下，营收表现可能在第2季有明显衰退。
他补充，台积电实际产能状况，还要视产能扩张及非苹客户需求导入而定。整体里昂评估
，台积电明年每股纯益将因库存调整减少1%，从22元降至21元，冲击不算大，但仍要留意
砍单增加。
据里昂调查，非苹手机也已启动砍单，预估明年1、2季非华为的手机品牌订单，将分别减
少10%至15%，且相对于iPhone，有更大机率增加砍单。
摩根大通昨日针对台积电11月营收发布简评，科技产业研究部主管哈戈谷说，半导体业确
实有库存调整风险，但对台积电不那么具威胁性，毕竟非苹客户需求也很强，他也重申英
特尔有望提早发包的乐观看法。对台积电重申570元目标价。
不过也有半导体人士指出，智慧手机终端销售库存变化仍待明年农历年后才明朗，现阶段
谈论手机芯片修正仍太早。但可确定服务器芯片库存已降至健康水位之下，大厂陆续库存
回补，亚洲汽车电子芯片应用需求升温，两大类别应用显著较上半年改善，对上游指标厂
台积电而言，明年来自两领域成长力道相对智慧手机更强劲。