小虾米难吃大鲸鱼，惠普拟反并全录
作者 黄 敬哲 | 发布日期 2019 年 11 月 18 日 8:58
https://technews.tw/2019/11/18/small-shrimps-are-hard-to-eat-big-whales-hp-plans-to-eat-xerox/
影印机业者全录近期提出想收购电脑大厂惠普，但目前遭到明确拒绝，甚至打算反向
购并。
惠普（HP）18 日发出声明，公司已拒绝全录（Xerox）的收购提案，全录所提以现金加
股票 335 亿美元，折合约新台币 1 兆 200 亿元，来进行收购是非常严重低估惠普的
市值，不符合股东的利益提，且全录自去年以来营收就一直下滑，HP 对全录的营运与
未来展望有严重质疑。
不过有趣的是，HP 仍表示对两家公司合并采取开放态度，惠普与全录过去几年来都一
直有在讨论两家合并的可能性，若要做尽责调查应该很快就能完成，最后由 HP 反向
买下全录也是可能的。HP 强调，看好两家之间的潜在交易，并已准备投入所有必要的
资源，对全录进行收购前准备。
当初全录出价时，惠普的市值仅有 272.7 亿美元，而全录想以 335 亿美元收购惠普
其实也不算太少，但全录市值仅为 80.5 亿美元，债务水平的确会飙升至相当高。
全录主要生产大型打印机，而惠普则主攻攻较小机型及耗材的市场，市场也普遍认为，
两者合并是一种不错的战略选择。两家所产生的综效大概约 20 亿美元，但还会产生
更大的市场竞争力。
对 HP 而言也是如此，尽管其为全球最大 PC 制造商之一，但来自打印机业务的利润
其实更高。且近几年来，打印机市场陷入停滞，HP 营运也并不顺利，今年初 HP 就因
悲观的财报，股价重挫近 17%，所以引起全录收购的打算。
积极推动此购并案的全录大股东，亿万富翁 Carl Icahn 也对 HP 收购全录保持乐观，
他认为，就算市场萎缩令股价大跌，但这些公司只要管理得当往往仍能继续产生大量
现金，他非常看好两家的交易，他个人也已持续买进 HP 股票近5%，接近法律规定的
披露门槛。在并购案消息至今，两家股价都出现上涨。