原文连结：
板卡今年不妙 技嘉撙节大计年后上路 传人力精简5~10%
http://bit.ly/2WBlUfE
原文内容：
由于全球经济不明，以及游戏、资料中心GPU业务销售不如预期，NVIDIA近日调降第4季(
截至2019年1月27日)财测，导致股价重挫，前景也遭市场看淡。然值得注意的是，NVIDIA
业绩牵动全球绘图卡产业链营运表现，据了解，已明显感受2019年市况低迷的绘图卡业者
，现已提前展开防寒准备，其中，技嘉正厉行费用撙节，传出不仅将大减行销业务费用，
更提出年上半将精简5~10%人力计画，对比2017、2018年矿潮爆发盛世，板卡产业2019年
全年恐将会季季都是淡季。
技嘉对于人力精简、费用撙节等市场传言则不予评论。
矿潮退去 该衰退还是得衰退
NVIDIA下修财测，除受到全球经济成长放缓、资料中心需求下滑等影响外，最重要就是获
利主力PC绘图卡卖不动，挖矿潮消失，旧款GTX 1070/1060将陷满手库存困境的危机终于
显现，加上新款RTX系列整体性价比不如预期，通路市场买气观望气氛弥漫使得NVIDIA新
旧产品转换相当不顺，连带也将全面冲击绘图卡产业。
板卡业者表示，由于2019年主机板、绘图卡需求将显见衰退下，拥有主机板、绘图卡或是
两者皆有的业者，业绩恐将难见成长，甚至大部分业者将陷入大幅衰退窘境，目前台板卡
业者都已相当清楚寒冬来袭，且难以预估何时回温，因此已着手启动成本撙节计画，华硕
、微星与技嘉等业者目前对于行销、人事费用更为紧缩。
据了解，近年主机板出货、获利大幅衰退的技嘉，由于过去2年因矿潮加持而获利爆冲的
绘图卡事业已打回原形，加上服务器业务获利贡献有限，2019年营运恐将开始进入衰退期
，近期就传出高层主管已提出费用撙节大计，传出不仅将紧缩行销业务等各部门所有费用
开支，更提出年上半将精简5~10%人力计画，人数最多的主机板通路事业群将首当其冲，
而未来几年出货、获利也难再创高的绘图卡部门目前则未定是否入列精实计画中。
事实上，2018年第4季时，技嘉针对库存暴冲及应收帐款问题，就已重新订定办法，相关
人员未能解决处理问题就处罚，就已有员工离职，而近期重新制定KPI，适任门槛更高且
向来为同业所称羡的奖金分红制也会全面检讨调整，就是希望能落实精实目标，让公司永
续经营，预期在新制施行下，能有主动优退、离开的人员，同时也淘汰不适任员工。
母鸡带不动 小鸡们自求多福
技嘉曾在2013年缴出逼近2,000万片出货新高，与华硕并列主机板双雄，但由于DIY市场持
续萎缩，出货也逐年缓跌，2016~2018年跌幅更是显著：2017年受到组织重整与各区域操
盘与业务人事大幅更动影响，主机板事业陷入前所未有衰退困境，全年主机板出货号称达
1,260万片，但实际约仅1,200万片左右，较2016年1,600万片大减400万片，而此情势不仅
未改变，由于各区域未能延续过去操盘经验，且受到全球主机板需求持续缩减、电竞市场
规模扩增有限，以及来自华硕、微星与华擎夹击等冲击下，2018年出货持续下滑，官方报
量为第4季仅220万片，拖累全年出货仅达1,145万片，然由零组件下单状况估算，技嘉
2018年全年恐不及1,100万片，市场预估，技嘉内外危机仍未解除，2019年全年跌势难阻
，将面临1,000万片保卫战。
而在绘图卡方面，技嘉绘图卡过去受惠自家主机板品牌实力强劲，加上NVIDIA阵营为市场
主流推升下，近年出货、获利稳健，2016年出货约350万片，2017年受惠挖矿热潮爆发，
出货大幅飙升至480万片，带动全年税后净利达27.86亿元，较2016年大增21.5%，创下
2007年以来新高，每股税后达(EPS)达4.41元，优于2016年3.64元，2018年首季维持高昂
气势，税后净利高达16.14亿元，季增91%，年增率更高达5倍，再创历史新高，EPS达2.54
元，已超过2017年上半获利，但2018年4月挖矿需求急速降温，未能即时缩手退场的的技
嘉，第2季、第3季出货分别下滑至85万片、75万片，第4季只剩下70万片，较首季120万高
点大减，全年出货回到350万片水平，较2017年大减130万片，且惨遭库存烫伤。
由于挖矿需求大减、库存满手，技嘉第3季终面临矿潮退去所带来的损伤，不得不启动认
列存货备抵跌价损失，导致单季本业表现自2012年第1季以来再次出现亏损，不过所幸业
外收益挹注，使得单季仍是获利，EPS为0.23元。市场预估，技嘉第4季主机板与绘图卡出
货持续衰退，分别仅达220万片、70万片，加上仍持续认列存货备抵跌价损失，本业恐仍
是小亏边缘，而在业外收益难以预估下，整体获利约损益两平，也就是全年EPS约在3.82
元左右，较2017年4.41元退步。
另据了解，除技嘉外，已明显感受2019年市况低迷的绘图卡业者，也都提前展开防寒准备
，有业者就表示，板卡产业2019年全年恐将会季季都是淡季，如何维持获利，除了成本撙
节外，只能在只减难增的市场中抢占对手版图。
心得/评论：
技嘉自1998年公布财报以来的历年成绩单从未出现亏损，然而高度仰赖板卡获利的技嘉，
由于主机板出货实力续减，绘图卡又因挖矿消退，2019年业绩跌势已可预见，而公司减少
行销业务费用、进行人力精简也是必要措施。