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【监督年金改革行动联盟新闻稿105.10.26】
改革监管制度，正视基金安全，才是真正的年金改革
基金破产的真正罪魁祸首：制度不善，绩效不彰
发稿单位/新闻联络人/联络电话：
新竹县教师会理事长 吴南嬿
联盟副召集人、全国教师退休联盟理事长 张美英
联盟召集人、全国教育产业总工会理事长 黄耀南
联盟发言人、全国教育产业总工会副理事长 彭如玉
联盟发言人、陆军官校校友总会副总会长 吴斯怀
联盟副召集人、全国公务人员协会理事长 李来希
联盟副召集人、台湾铁路工会理事长 谢胜明
年金改革进行至今，主要的战场仍聚焦在“多缴、少领、延退”。但是，倡导这些主张的
人，却几乎不正视、不讨论，由“多缴、少领、延退”所衍生出老百姓（投资者）的储蓄
该如何妥善管理的问题；政府似乎仍想一味地延续目前的基金不当管理模式，打着转型正
义、改革策略，运用破产说，让人民掏更多的钱，再不断缩水退休的老本，完全漠视国内
基金的管监理不善、基金投资绩效不彰的问题。
为了保护人民的财产安全，让社会的老年生活安定，监督年金改革行动联盟（简称：监督
联盟）的年金研究小组，在分析国内外退休金制度中，深刻了解到国内退休基金的管理上
，确实出现极度严重的问题：
问题一：当别国基金大赚时，我国基金仅小赚；而别国基金小赚时，我国基金却大大的亏
损，WHY？
在目前的全球化的投资环境下，许多退休基金投资都会随着全球景气波动，所以，当全球
景气大好时，国外许多良好的退休基金表现落差并不大；但是，在景气大好时（如：2005
年），我国由政府所管理的退休基金（新、旧制劳退、劳保、退抚基金）的绩效，却不到
别国的一半，其中新制劳退基金甚至只有别国的十分之一；这意味着由政府所主导的退休
基金管理团队，没有趁全球景气大好时，帮我们大家（尤其是参加新制劳退的伙伴）赚取
应赚的退休老本。（见图1）
在军公教退抚基金部份，所造成的影响更大，2004年年底退抚基金的资产净值约为2600亿
元，就算投资本金不加上2005年数百亿元的提拨收入，如果其在2005年投资收益能到达
10%，就意味有260亿元的投资收入，减去当年约196亿元总支出，不只有盈余64亿元，还
能让本金大大增加，让来年有更多的资本可以利滚利。
为什么在景气好能大赚钱的时候，我国退休基金没有帮大家赚到更多的退休老本？到底由
政府所运作的管理委员会是如何做投资决策的？数据告诉我们，早在2005年就出现这种状
况，难道不该检讨吗？政府有没有检讨？有没有具体作为去改善？显然是没有的。
问题二：6成5左右的退抚基金由专业度不足的管理委员会操作，导致高资本，低获利。
国内退抚基金的投资，分为由政府自行操作和委托由专业人员操作两部份。由2012年至
2016年8月31日的资料显示，由政府自行操作6成5的资金，但是，其获利却只有总获利的
43.81%（约512.67亿）；但，反观委托专业人员操作的3成5的资金，其获利却占总获利的
56.19%（约657.58亿）；这样的结果，意外吗？并不令人意外，因为专业，在这四年多由
专业人员操作基金的投资绩效，几乎为政府操作的一倍以上（见图2）。
更重要的是，与其他国际优秀退休基金相比，国内委外专业操作的投资绩效，竟然可与之
一别苗头，但反观政府操作的部份，居然不到大多数基金的一半，WHY？政府的操作，不
够专业。（见图3）
为了推估这种资本分配不当所付出的代价，监督联盟年金小组做了试算：如果，我国的退
抚基金于2012至2015年，完全委托专业人员操作，以他们这四年的投资绩效，2015年的资
产净值可高达6600亿元，而不是现在的5700亿元；单单自行操作和委外操作的资金分配，
就可能让我们的退抚基金少赚了900亿元。
为什么投资绩效比较差的政府管理人，却操作2/3的资金？谁应该为错失赚钱的机会负责
？看看这四年，再想想过去20年，我国各退休基金在政府的操作下，究竟错过多少赚钱机
会？帮大家少赚多少退休老本？监管制度的改革，难道不应该列在年金改革的第一位吗？
问题三：以目前委员会的管理模式，明显难以因应全球化的投资环境，并替委托人赚取稳
定的获利，政府策略在哪？
在全球化的投资环境中，金融投资工具变化快速，所以，许多表现优良的基金，几乎都使
用加拿大模式：找优秀的管理团队，以公司治理的模式经营，政府退出管理，只负监督及
担保之责。由于这些退休基金管理团队的利益与委托人的利益绑在一起，所以，他们会竭
尽所能在全球的投资环境中，帮委托人寻找赚钱机会，设计让基金因应短、中、长期的需
求能稳定获利；举例来说，全球闻名的加拿大安大略省教师退休基金，早在公元2000年就
因应全球经济情势，降低股市投资比例，转而投资获利较稳定的房地产和基础建设，因此
在景气不稳定的2015年，我国各退休基金全部亏损的状况下，该管理团队依旧创造出13%
的佳绩。新西兰的超级年金管理团队也指出，为了因应全球暖化，他们需要重新调整投资
策略，才能让基金稳定获利：上述这一切都反映出退休基金拥有专属专业管理团队的重要
性。
反观我国，管理委员会中几乎全为公务员，除了欠缺专业，也只能配合国家任务护盘，而
外聘委员中也缺乏资深的投资管理人，就算委托操作的成效看似不错，但与表现优质的比
照之下，欠缺退休基金投资需要的整体规划；因此，此种由政府掌控，并以管理委员会主
导的投资运作模式，实在不利于退休基金长期稳定获利。另一个更严重的问题是，退休基
金管理委员会权责不清，整个决策过程不透明，让委托人不仅难以得知基金的运作状况，
就算要针对投资失利究责，也不知道谁该负责任。这种权责不清，管理人员的利益与委托
人利益不一致的管理模式，如何能够让管理人员全心全意为基金赚钱，让基金稳定获利呢
？
总之，退休基金的投资不是稳赚不赔，而是多赚少赔。为了让广大人民拥有更好的退休待
遇，监督联盟强烈要求：
一、政府完全退出退休基金管理，只负监督及管理之责。
二、立法严禁政治干预退休基金运作，并保障人民的退休待遇。
三、铨叙部尽速修订基金投资管监理办法，并明定：
1.聘用专业的管理团队，独立经营，回归专业管理。
2.退休基金的运作（如：管理团队、决策、执行）之过程必须公开透明。
维护基金安全，回归专业管理，正视基金目标，收回政治服务，一直是监督联盟极力要求
的真正年金改革，为了让年金改革迈向正确的方向，我们的研究小组，今天在记者会上提
出了三大问题，还有更多的数据真相，已委请相关委员，在明天年改会的基金投资议题上
提出，我们支持解决问题的改革，反对头痛医头，脚痛医脚的烂改革，监督联盟邀请您与
我们一起努力，一起维护退休养老基金。
联盟facebook：www.facebook.com/groups/1539682729669566，自5月16日联盟facebook
成立以来，加入人数已超过12万人，目前已是台湾facebook加入人数最多的社团之一。
【监督年金改革行动联盟加盟团体】：
监督年金改革行动联盟、台湾铁路工会、台湾公路工会、中华邮政工会、台湾港务工会、
台北捷运工会、台湾银行企业工会、台湾土地银行企业工会、中华民国陆军军官学校校友
总会、中华民国退伍军人协会、中华民国空军校友会、中华民国国防管理学院校友会、中
华民国复兴岗校友会、中华民国忠义同志会、台湾退伍军人权益保障协会、全国驻卫警联
谊会、中华民国陆军官校正52期、中华民国海军官校校友会、中华民国空军官校校友会、
全国公务人员协会、劳动部公务人员协会、花莲县公务人员协会、云林县公务人员协会、
彰化县公务人员协会、桃园市公务人员协会、台北市公务人员协会、高雄市公务人员协会
、法务部公务人员协会、劳保局公务人员协会、交通部公务人员协会、行政院人事行政总
处公务人员协会、新北市公务人员协会、新竹县公务人员协会、宜兰县公务人员协会、教
育部公务人员协会、财政部公务人员协会、新竹市公务人员协会、海巡署公务人员协会、
侨务委员会公务人员协会、南投县公务人员协会、卫福部公务人员协会、基隆市公务人员
协会、全国教育产业总工会、全国退休教师联盟、全国教育退休人员协会、全国高级中等
学校教育产业工会、高雄市教育产业工会、高雄县教师会、台中市教育产业工会、桃园市
教育产业工会、苗栗县教师会、屏东县教师职业工会、新竹县教师会、花莲县教师职业工
会、台北市精进教育人员产业工会、公职退休人员联谊暨关怀服务协会、公教军警联合总
会、苗栗县退休公教人员协会、中华民国各级公教退休人员协会、台北市退休警察人员协
会、新北市退休警察人员协会、花莲县退休警察人员协会