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强力看多内存股！大摩：勿过早离场 高潮还没来
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发布时间：
2025.10.21 14:34
记者署名：
工商时报 方明
原文内容：
在华邦电（2344）、南亚科（2408）等内存族群指标股进入高档震荡整理之际，摩根士
丹利（大摩）最新发布的研究报告指出，全球存储产业正处于一轮强劲上行周期的早期至
中期阶段，尽管相关个股近期频创新高，但“最好的上涨日子可能还没到”，呼吁投资人
不要因“恐高”心理而过早离场。
大摩在最新调查中指出，受美国云端服务业者下单激增带动，内存芯片生产商已对2025
年第四季的DRAM与NAND快闪存储器提出高达25％涨幅的报价，反映出市场正快速向卖方倾
斜。
报告指出，目前传统内存的供需失衡程度超出预期，DRAM厂商的库存已降至不到两周，
NAND快闪存储器库存也低于长期平均水准。大摩预计，新增产能需花费约四至六个季度才
能追上需求，供应滞后问题短期内难以缓解，将促使客户提前备货，进一步推升价格。
报告指出，在AI服务器与高频宽内存（HBM）需求强劲的推动下，本轮周期的价格高点
有望超越以往，其中，NAND快闪存储器有机会从现行价格翻倍，重回2022年第二季约0.13
美元／GB的峰值；DRAM内存服务器模组现报价约5.4美元／GB，距离2018年第一季10美
元／GB的历史高点仍有逾八成上涨空间。
面对投资人担忧股价高档震荡的“恐高”心理，大摩分析师直言，这是典型的认知偏误。
报告指出：“新高往往预示更高的高点，而这一次上涨有真实的盈利支撑。试图精准择时
几乎不可能，历史数据显示，留在市场的时间比选择入场时机更重要。”
大摩强调，推动股价上涨的真正核心在于企业获利修正，而非单纯的AI叙事。以韩国记忆
体双雄为例，SK海力士过去12个月股价上涨约140％，获利预期同步上修62％；三星电子
股价涨64％，获利预期仅上调14％。
报告指出，这种差异清楚显示，“获利预期上修愈强，股价表现愈佳”，内存族群的上
涨具有坚实基本面支撑。
#南亚科 #华邦电 #大摩 #台股 #内存
心得/评论：
大摩表示内存：这只是刚开始，主升段还没到来
留在市场的时间比选择入场时机更重要，不要被洗下车了