楼主:
s8752134 (AndyChen)
2025-01-12 00:02:02※ 引述《lovehandle (sunshine palm)》之铭言：
: 另外,20年美国公债殖利率已经上到5%,也是考虑买进中
: 买进债券策略只想领息,不太想卖出,如果可以的话想持有20年
: 除非股票大跌20-30%,已经没有准备资金,才会卖出债券,买入股票etf
: 目前债券etf损益两平(不含配息)....
: 一直有个疑问,这摩高利率,美国经济为什么这么好?
关于这个问题，先假设美国公布的数据都是真实的 (毕竟有人喊可能作假)，
国家在 "高速成长期" 高成长(主要对标看的是经济成长率)，利率也高。
以台湾来说，在过去高成长时期也是高经济成长率 + 高利率环境。
所以高利率不等于经济一定差。 相反的正因为经济好，所以需要高利率抑制过热，
否则会引发通膨失控的可能。
而回到你说的美债，要讲美债之前得先很清楚几个关于美债的强大背景：
1. 美债目前的持有国除了自己外，中日欧盟基本上是次于美国自己持有最多美债的。
2. 发行美债的美国，本身有价格制定权，不论是透过利率变化 or QE / QT购债抛债。
3. 美债的计价货币是目前全球通用货币美元，也因为是通用货币，其他各国央行都必
须储备大量美元进行汇率调控，储备的方式就是透过持有美债 or 美元现金。
好了，简短的说了几个美债的强大背景，再来说一下这位债主本身想干嘛，或著说如果
你是债主本身，你会想怎么做？
美国总共跟自己人 + 世界各地的人前前后后借了 34 兆，其中每笔借款利率和
还款年限都不一样，因为上述因素，所以国内的机构 / 个人，国外的国家 /
机构 / 个人把钱借他收息。
最理想的状况，发债取得的钱发展国家经济实力，提高国人所得增加税收，同时
透过正常温和的通膨(货币贬值)，以及良好的预算控制和还债，如果是这种情形，
那没什么好讨论的，没啥问题。
而现在是属于发债需要偿还的利息过高，继续这样下去美国整年度的国家预算早晚
会全部都是或很高比例都需要拿来偿还利息。
那这位债主对于债务能怎么做？
1. 继续维持原况，继续狂发债直到爆开无法还款违约那天。
这方式就是最摆烂的传炸弹，由于全世界皆持有非常多的美债，所以各银行
有可能因此产生挤兑倒闭。 试想如果你知道你存钱的银行持有一堆美债，
然后这些美债债权都变壁纸讨不回来，你不会想手刀冲去银行把你的钱先领出来
再说？ 当然台湾的银行有存保机制，一个帐户保障300万内的额度。
所以如果遇到这状况，那各国货币都会疯狂贬值，因为会需要疯狂印钞满足需求，
而不单单是银行挤兑问题，社会上各种有需要跟美元挂钩者，全部产生极大的冲击，
美债如果违约，不会有人继续相信美元，也代表持有美元好一点大幅贬值，要嘛美元
变壁纸，同样会产生极度严重的通膨和货币贬值效应。
而至此美国不再是国际领导者，美元也不可能再能是通用货币。
所以为什么说美债不会违约，就是因为真的违约等于除了美国拖全世界下水外，
还把自己在国际的地位和美元通用货币的地位拱手交出。 除非美国完全没牌可出，
否则他没必要这样。
2. 透过收割来降低债务。 其实这点是现在进行式，观察过去板上很多人说如果美债
那么香，那为啥中国和日本要狂卖美债？ 他们是傻瓜吗？ ...etcetc 之类的言论，
但事实上以中国为例，他是不得不卖啊！
为什么中国不得不卖美债？
因为美国一方面透过高利率去吸引全世界各国的资金去投资，那你要去美国投资，
势必得兑换美元，相反的中国近年因为贸易战等诸多因素导致现在经济疲软，若中国
人行不卖美债，只会导致中国的人民币贬值得更厉害，实际上现在这状况，人民币就
已经贬很多了，如果没有人行卖美债取得美元持续调控汇率的话，那人民币会更惨。
台湾也是类似状况，台美明显的利差，也展现在汇率上。 只是台湾和中国最大的差
别在于台湾的企业有能力赚取庞大的美元，让我们央行在调控台币汇率上，没有急迫
需要卖出美债取得美元来因应。
那你说这样的收割，是其他国家卖出美债，对债主本身有什么差别？
关键在于后续美国的操作！
以 20 年期美债殖利率 5% 来看，如果他原始票面价格 100 卖给市场时，
假设平均票面债息是2.5% ，那现在殖利率 5%，等同该美债价格大约剩下 50。
此时美国若进行 QE 购回债券，等于跟别人借了 100，之后购回只 50 的概念。
当然中间的存续还是有支付债息，上面讲的单纯是指债券回购。
所以一来一返间，对美国而言实际支付的 "总成本" 下降了。 (购回成本下降)
而原本花 100 买入该美债的，除了领过去拿到的利息外，原始本金剩下一半。
有人可能会说，QE 不是会导致通膨吗？ 这样有比较好？
但事实上要先搞清楚现况
美国目前高利率环境 / 美债殖利率高 / 美元升值 / 其他国家货币贬值 / 其他国家
欠缺美元以及和美国有明显利差
美国后续操作 QE 势必会搭配大幅降息，美元将贬值减少通膨冲击，又因为大幅降息
以及QE的关系，以及当时其他各国各项资产类别已经被打趴在地上是甜甜价，
所以QE的钱会反向和现在各国陆续投入到美国的钱一并回流去原本的国家，
造成各国各项资产疯狂上涨需要升息抑制庞大热钱的状况，同时各国央行手上又一堆
涌入的美元必须要再买入当下价格高 & 利率低的美债去做储备因应。
整轮完成一个收割的局面。
而你说那为什么大家都要听美国的这样做？
因为最初提到的那三点啊，美国限定！ 其他国家不得不这样做，
因为自由贸易下，人家美元要进来换你本国货币在自由国家是不能干预的，
在加上我前面提到的，现在各国一直把钱投入美国进行投资，
届时QE的力度 + 原本这些投资的钱回流的力度，各国央行想挡也挡不了，
还记得 2020 年开始的台币美元汇率吗？ 台币一路升到2021还2022时，
央行都跳出来请大家一起帮忙。 (当时那贴文我相信板上应该不少人有印象)
所以回到原PO一开始的问题，为什么美国高利率经济还能那么好？
如果你的观点是如一开始说的美国现在也是在高速成长期，那这是正常循环。
但如果美国的现况是因为吸收了世界各地的钱才有的短暂荣景 or 数据造假，
那后续川普上台之后，这个收割行动就会展开了。
事实上对美国来说高利率 + 高成长，他也不急着需要开启收割，反而可以继续
压迫其他国家。
而买美债要的避险，就是规避这种状况。
剩下的就只剩下各位认为是上面两种哪一种而已。
再次强调，本篇没有鼓励或推任何人买美债，请自行评估！