原文标题：瑞银“三理由”示警：下修2025台股评等至“减持”
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发布时间：2024/11/19 22:20:40
记者署名：崔馨方
原文内容：
瑞银证券率先释出2025年全球展望，预期MSCI新兴市场（EM）明年可能呈现负报酬，认为
全球科技板块估值溢价已达过去十年高点，因此暂持观望态度，其中更以“三理由”分析
，将台股降评至“减持”（Underweight）。
首先，瑞银认为，AI的主要利多集中于少数公司，如辉达（NVIDIA）及超大型运算企业等
，对于整体市场带动有限，但目前新兴市场科技相关的高估值，仍反映投资人对AI题材的
期待。
瑞银提醒，投资人需要留意的是，过往美中贸易战已展现政策变动对市场的压力，应审慎
面对国际局势的变化。此外，尽管AI热潮支撑科技族群表现，但全面受益仍需时间发酵，
建议选择聚焦具基本面支撑，且与AI相关的优质标的。
其次，台湾与韩国市场相比，受到地缘政治和国际政策风险的影响更大。事实上，韩国相
对于台湾的估值折价接近历史均值，显示台湾高估值风险扩散。而台股高估值不仅限于台
积电（2330），已呈全面化趋势，加剧市场脆弱性。
第三，虽然当前下调台股评等可能为时过早，但随多项潜在风险浮现，未来仍需密切关注
的因素包括：美国关税及《通膨削减法案》（IRA）政策转变的可能性、北亚地缘政治紧
张局势升温，以及大型企业在AI方面的资本支出转弱等。若上述因素进一步发酵，可能对
台股构成压力，因此降评至“减持”。
心得/评论：
瑞银提出最新的台股投资建议 要投资者减持台股比重 因为科技股的估值溢价已经来到
十年来的高点 再加上地缘政治&国际局势动荡 都很有可能对台股造成不小的冲击
还请各位投资者多多注意