标的:1475.TW 业旺
分类:多
分析/正文:
一、借壳上市?
https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcqa/zcqa_1475.djhtm
https://imgur.com/bpYC72s
https://imgur.com/7C9sj4a
2020年转亏为盈已经够神奇了,接下来营收还能以奇怪的速度继续成长,2022年到2023年
看似成长动能已经衰减了,但仔细观察又发现2023年全年营业利益259百万,2024年光上
半年营业利益244百万,成长动能又回到很奇怪的强劲。
https://imgur.com/fLa6xpJ
我猜这么强劲的营收成长,应该是这几年有大幅的厂房设备扩产,结果不动产设备规模是
0,真的很奇怪
https://imgur.com/zoZyw4p
从113年公布的112年年报p64发现,113年第一季的进货91%来自关系人交易,是从台湾千
旺、台湾三旺进货。
https://imgur.com/aF5bPyP
以台湾千旺为例,业旺与千旺的董监事重叠程度蛮高的,判断是借壳上市,未来获利取决
于台湾千旺、台湾三旺的实力与老板心态,台湾千旺、台湾三旺因为没有上市上柜,资料
十分匮乏,再继续分析下去也难有斩获。
二、参与式可转换特别股
业旺2019年到2024年的现在,公司获利成长这么夸张,但2022-2024股价并没有反映本业
强劲的成长动能,所以造成这现象的原因要去研究一下。
https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcqa/zcqa_1475.djhtm
https://imgur.com/t9TiQcS
https://imgur.com/n4dw4Ja
2022年eps11.82,到了2023年eps衰退到7.9,但其实公司获利没什么变化,主要来自于股
本膨胀,造成eps衰退,且eps11.82配息0.5元、eps7.9配息2元,eps衰退配息又小气,股
价一摊死水也就不奇怪了。如果可以解决股本膨胀与配息小气这两个问题,业旺也许有成
为妖股的潜力。
https://imgur.com/qPYN93T
从113年公布的112年年报p52看到,业旺有参与式可转换特别股
eps= (税后净利-特别股股利) / 加权平均流通在外普通股股数
以上公式可以看出,如果业旺宣布很高的普通股股利,那参与式特别股的股利也要相对应
的提高,那eps的分子就会下降,也就是股利发太多,eps会变低。
https://concords.moneydj.com/z/zc/zcp/zcpa/zcpa_1475.djhtm
https://imgur.com/pt4VBLI
在2023年4Q的时候,参与式可转换特别股全数转换成普通股了,故未来股本膨胀造成eps
降低与股利小气这两个问题已经结束了。
三、2024年的状况
https://concords.moneydj.com/z/zc/zcq/zcq0.djhtm?b=A&a=1475
业旺今年上半年eps已经4.01,预估2024年全年eps为8元
2022年股价60,现在2024年股价也60,但其实2022、2023年获利良好,因为参与式可转换
特别配息会降低eps的关系,过去两年并没有分配什么股利,获利都还留在公司里,资产
负债表显示财务状况已经大大改善,2024年没有参与式特别股了,所以配息会比过去大方
很多,所以我猜明年会有配息6元吧。用股价6X买eps8元,现金股利6元的股票,风险真的
不高。
进退场机制:
如果是去年年初的我,白手起家身价一百四十万左右,那会信贷all in拼一波穷小孩的逆
袭,不过经历皇昌与世禾,身价已经到一千万初头,人生不想再那么走钢丝,长期投资
210张世丰领股利真的好无聊,手痒买业旺持有30张解闷,短线转移注意力
加码:
制造业通常可以用设机械备规模隐隐约约推估未来的营收规模,但业旺是转手买卖
交易,未来的营收规模预测不出来,不希望不确性太高的股票持有太多,所以不加码。
停损:
1.业旺2024年的eps没有达到7元,配息低于6元,那以上文章的分析应该有出错。
2.股价低于50。
停利:
未来营收规模预测不出来,尽量不默认高点,如果真的有涨再提高停损点。