原文标题：北京不愿进行结构性改革 美专家：中国股市不值得投资
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发布时间：首次上稿 00:59 更新时间 06:14
记者署名：编译卢永山／综合报导
原文内容：
美国《华盛顿观察家报》（Washington Examiner）4日刊出前外交官及市场、政治、社会
评论家罗根（James Rogan）撰写的“为什么中国不值得投资”文章指出，中国9月进行了
武汉肺炎（新型冠状病毒病，COVID-19）疫情大流行以来最大规模的货币刺激措施，北京
当局也表示，财政刺激措施正在进行中。无所不能的中共总书记习近平希望重振垂死挣扎
的经济，中共甚至表示，其经济正以超过5%的速度成长，但在疲软的制造业数据、缓慢的
家庭消费、崩溃的银行体系背景下，似乎并不合理。
文章说，刺激措施不太可能重新点燃中国经济。北京当局没有扭转其根本的经济问题—
—即将资本从生产力更高的私营部门，转移到破坏资本的国有部门；关注国家安全而不是
经济成长；对其银行系统进行资本重组；房地产市场处于深度萧条中；以及因为没有国家
健康或退休金安全网而不愿消费的家庭部门。中国股市在过去15年表现平平，相较之下美
国标普500指数在可比期间上涨了近300%。
在北京当局宣布刺激措施后，中国投资人和美国避险基金涌入中国股市，这并不奇怪。著
名的美国避险基金经理泰珀（David Tepper）接受美CNBC访问表示，他“正在加码与中国
有关的一切”，这引发了美国人涌进中国的浪潮。泰珀是避险基金界的领袖，美国避险基
金的绵羊都跟着他，但说到底他们的交易是短期交易，用金融市场的白话来说，这是一次
死猫反弹。
中国经济必须进行根本的结构性改革，但习近平更喜欢政治稳定，而不是充满活力的经
济。中国面临许多习近平无法或不愿面对的挑战。在大多数现代经济体中，家庭消费占
GDP（国内生产总值）的60%。而在中国，个人消费仅占GDP的40%。同样，中国家庭的个人
储蓄率非常高，因为没有社会保障体系来支持他们。此外，由于中国灾难性的一胎化政策
，老年人知道他们不能依赖孩子。中国人民必须储蓄，否则他们将在贫困中死亡。
中国的这些超额储蓄主要投资于房地产，但中国的房地产公司正在破产，没有足够的人
住在新公寓大楼里，中国有太多太多的空城街区。在此情况下，中国正试图透过出口摆脱
成长困境。但中国的贸易伙伴正以课征进口关税来予以反制，美国和西欧国家都拒绝成为
中国生产过剩的倾销地。
对习近平来说，更糟的是，中国正处于人口和就业的恶性循环。中国人口正在减少，工人
们正在经历工资通缩。而无所不知的习近平透过逮捕或压制最具创新精神的商人，来阻止
企业家精神。这意味着中国没有人愿意被称为全国最富有的人，有钱人害怕午夜的敲门声
，中国的百万富翁正在成群结队地逃离这个国家。
中国经济缺乏机会，其青年失业率接近19%，足以说明这一点。当年轻人找不到工作时
，未来是黑暗的。当中国最优秀、最聪明的人逃离本国，而美国人涌入中国以赚取丰厚金
钱时，习近平将面临大问题。总之，投资共产主义向来都不是个好主意。
心得/评论：
宏观角度来说
中国这波衰退始于房地产走空
根本上的房市问题并未解决
同时美中对抗依然存在
再拉近稍微微观角度来看
连结中国股市的ETF 星期五多档涨幅超过20%以上 甚至有收涨45%的
这种涨幅的股票追下去风险实在太大
加上分点 纷纷有凯基台北的影子在里面
所以星期一还是看看就好
台积电还是最稳当的投资