1. 标的：4746 台耀
2. 分类：多
3. 分析 / 正文：
公司简介：
台耀本业主要以胆固醇磷酸盐结合剂、维他命D衍生物、呼吸系统用药、委托研发代工生产(
CDMO/劳务)为主，业外转投资部分以台康(6589)、台新药(6838)为主。
基本面：
这家公司很特别，特别之处在于其业外损益对于整体EPS的影响。
2021年EPS为10.92，其中本业约-1.40
2022年EPS为3.40 ，其中本业约 1.36
2023年EPS为1.05 ，其中本业约 5.61
2024年上半年EPS为1.56，本业约2.94，下半年为公司的旺季，预估整年度本业约6.44-7，
明年配息大概率落在2.4-3
消息面：
台耀为国际最大的降胆磷API供应商，2023年欧洲客户与台耀签订5年长约，每年订单量较过
去至少增加2成，公司预估降胆磷API产能至少将满载至2025年。
台耀生产的呼吸用药原料产品主要是用于咳嗽处方药，出货地区包含中国与美国，预计今年
下半年产能将再倍增。
今年6/1完成收购北美专业委外代工(CDMO)公司Synchem，配合ADC产能第三季完成5倍扩充。
自有针剂学名药预计年底取证，有望切入GLP-1促进剂(降血糖药物)供应链。
筹码面：
不同于2023年Q4余5000张左右的借券，2024/8/28的借券数降为2371张。由于借券不一定是
放空，也有反过来借券数余额增加才是有利于拉抬的说法，见仁见智。
技术面：
4月底至今有量缩打底的趋势，91.5左右有支撑，110-115左右才会有明显的压力，8/6跌停
的下引线出量洗清不少浮额。
业外：
台耀有不少的转投资，其中影响最大的两家分别为：台康、台新药，两家分别采用不同的会
计方式认列，台康采用损益衡量公允价值，台新药采用权益法。简而言之就是，台康股价每
6元的涨跌会影响台耀1EPS，台新药则是看公司实际的营收亏损来决定对台耀EPS的影响。
心得：
截至上半年营收成长皆有符合公司2023年的预期，若是按公司预期，今年下半年营收也会有
不错的表现，2025年也有机会持续成长，不确定因素就属业外的部分。相较于同业本益比的
20-30，这支本益比约14-16左右，97-105相对为较合理的价格，以目前95以下的价格来看并
不贵，放到明年配息也还行，公司本身持续成长，未来有机会修正本益比，加上业外的台康
、台新药开始转亏为盈或者有好消息公布都会为公司股价带正相关影响，在月营收不断创新
高的同时，未来股价有机会持续创新高。
题外话：
在经历过2020疫情以后，大家开始慢慢开始关注生技股，欧美也开始注意到台湾的制药水平
，再加上美国《生物安全法案》可能带来的转单效益，未来台湾生技代工或许可以期待一下
。
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。讨论、心得类免填)
100以下进场，110以上随意出，个人目标价130-200
欢迎底下留言讨论、指教