大摩：辉达 GB200 出货量可望提高 看好九台厂受惠
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2024/07/23 19:43:31
经济日报 记者张瀞文
摩根士丹利证券发布“人工智能（AI）供应链”报告指出，辉达（NVIDIA）GB200的能见度
提高，Blackwell需求在2025年将更强劲，台积电（2330）在2025年的CoWoS先进封装产能可
能倍增，以满足强劲需求。
大摩指出，在全球AI供应链中，由于GB200预估出货提高，台积电、京元电子（2449）及信
骅（5274）将是主要受惠者；在AI服务器硬件相关，则看好鸿海（2317）、广达（2382）、
纬创（3231）、台达电（2308）、智邦（2345）及川湖（2059）等，都给予“优于大盘”评
等。
大摩预估，若以NVL36机柜为计算单位，GB200的2025年整体需求将提高到接近6-7万台。主
要客户仍然是美国大型云端业者，但较小型的云端业者成长更快。到2025年，NVL72的比重
可能高于NVL36，但要看今年第4季是否获得认证。此外，B200 HGX可能提前加速成长，也许
今年第4季就开始，因为升级更容易。
报告指出，最近传出GB200 Bianca运算板有过热问题，可能导致GB200 Bianca NVL36服务器
机架出货延迟。Bianca的主要组装厂鸿海没有具体评论过热问题，重申GB200服务器机架系
统仍从第3季底开始出货。不过，大摩认为，即使过热问题是真的，也可能只是大规模生产
前的供应链问题之一，预估未来两、三个月会解决。
另外，台积电在上周法说时不排除明年CoWoS产能翻倍。大摩指出，假设今年底CoWoS产能为
每月3-3.5万片，这代表到2025年底的产能可能增加到每月6-7万片，远高于大摩最初预测的
5万片。大摩并假设，辉达从台积电采购34万片的CoWoS产能，其余4万片向其他代工厂采购
。
心得：
大摩指出
Blackwell需求在2025年更强劲
GB200出货量有望提高
看好台积.广达.鸿海.京元电等台厂受惠！