货柜三雄频破底！水手续买船票？法人这样看
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2024.07.28 14:53 工商时报 方明
航海王货柜三雄长荣（2603）、阳明（2609）、万海（2615）近期股价大幅回档，尽管市场
人气退烧，但水手们仍持续买门票上船，近一个月来以长荣股东人数增加逾1.3万人最多；
法人分析，上海出口运价指数（SCFI）连三周下跌，在三大不利因素影响下，对于货柜航运
产业持保守看法，维持对长荣、阳明、万海“中立”投资评等。
上海出口运价指数SCFI 26日续跌2.67％至3,447.87点，连三跌，美东线为9,557美元／FEU
，下跌194美元、周跌1.99％，美西线为6,663美元／FEU，下跌461美元、周跌6.47％，欧洲
线运价为4,991美元／TEU，周下跌0.18%；SCFI指数近期连三周走跌。
长荣、阳明、万海近期股价频破底，季线早已失守，但以近一个月来看，两家船公司小股东
不减反增，其中，长荣股东人数从6/28日的32万2,289人增加至7/26日的33万5,995人，一个
月增加1万3,706人；同一时间阳明股东人数则是增加1,649人，万海则是减少3,049人。
法人表示，对于货柜航运产业看法保守，主要原因包括货柜航运族群今年第二季获利将成长
，但市场对于第二季获利成长已有期待，若第二季财报结果未显著优于市场预期，则股价激
励效果将有限。
其次，今年下半年将有150万～160万TEU运力待交付，新增运力投入市场有望缓解部分红海
危机导致市场运力供需紧俏的情况，而第三季传统旺季过后货运需求预期将转淡，预期旺季
过后运价下行压力将增加，对于运价看法审慎保守。另外，由于报价反映至营收有递延效果
，预期货柜航运族群营运高峰落在今年第三季，第四季获利将开始下滑，评价不易提升。
另有法人认为，在红海危机方面，以哈停火陷入僵局，近期以色列除了继续与真主党、哈玛
斯对战之外，也针对也门叛军基地进行大规模轰炸，短期内停战无望。整体而言，目前红海
危机未除、航商采行绕道的情况持续进行，有利去化市场过剩运力，运价仍有望维持在获利
水准。
法人指出，今年以来SCFI指数于3月落底、5月开始大幅调涨的情况研判，涨价后的高运价有
较高机率是认列在第三季的营收，预估第三季将为2024年季获利高峰；投资建议方面，考量
市场对于以哈停火预期持续发酵，加上远洋线已触顶、进入修正阶段，仅维持获利能力较佳
、具高殖利率题材的长荣“区间操作”投资建议。
心得：
航运三雄只有万海股东下降
阳明跟长荣不减反增 ，代表普遍还是看好航运
预期货柜营运高峰停在第三季
第四季开始下滑