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中租股价大跌原因找到了？导火线来自一份外资报告
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https://www.ctee.com.tw/news/20240509700748-430201
发布时间：
2024.05.09
记者署名：
方明
原文内容：
中租-KY（5871）连续二日遭外资掼杀出现重挫走势后引发市场关注，今（9）日股价止稳，早盘涨幅约1.5％；根据外资UBS证券一份最新报告指出，中租在大陆的增长将低于市场共识，且会受到大陆多家银行附属租赁公司价格优势的影响，此外，台湾的监管风险上升，也可能影响公司业绩，因此将中租12个月评级从“买入”下调至“卖出”，并将目标价从243元下调至143元。中租将于本月13日举行法说会，其业绩展望势必成为关注焦点。
外资7日卖超中租逾1万张后，8日外资卖超更扩大到2.6万张，造成中租8日股价跌幅逾9.5％，成交量更爆量超过4.2万张，今（9）日股价已出现止稳走势，早盘涨幅约1.5％，但盘中涨幅收歛至1％以下。
昨日市场纷纷臆测中租为何突然重挫，有一说，中租5月要发GDR（海外存托凭证），外资卖旧换新，不过对此传闻中租已出面否认，中租表示，今年不会发GDR。
但面对中租的异常走势，导火线可能来自一份外资报告，根据投资圈流传的UBS证券一份最新报告指出，中租在大陆的业务增长前景可能面临挑战，主要因为制造业的盈利能力和增长放缓、竞争加剧以及中租的贷款定价与银行对中小企业的贷款价格之间日益扩大的差距。
报告认为，中租要求中小企业主为其公司提供担保的做法，在维持良好的资产质量方面发挥了关键作用，尽管如此，但持续的房地产市场低迷可能对中租的资产质量构成主要下行风险。
报告还分析了中租在大陆的业务，发现2023年当地的贷款增长仅为7％，远低于市场预期的10％以上，增长放缓被认为是结构性而非暂时性，原因包括贷款需求疲软、银行的积极放贷，以及来自竞争对手的直接竞争，尤其是一些银行附属租赁公司提供的贷款利率平均为6-7％，与中租的13-14％相比具有竞争优势。
台湾市场方面，该报告提到，中租的消费信贷业务（占台湾贷款20％）正面临政策收紧，可能对公司的增长和利润率造成不利影响，该报告还预测，中租快速增长的太阳能业务（占台湾资产的9％）将需要周期性的资本募集，这是市场低估的风险之一。
UBS分析师下修中租2024-2028年每股盈余增长率的预测，估计未来几年获利。2024年至2028年的EPS预测分别为15.08元、16.07元、17.43元、18.68元和19.95元。并将中租12个月评级从“买入”下调至“卖出”，将目标价从243元下调至143元。
针对UBS的这份报告内容，投资达人股人阿勋认为，无论是什么样的投资，一定都存在正反两派的观点，投资人要做的事情就是多方资讯求证，也要辨别一些逻辑不通的资讯（ex.因为山道猴子事件，Q1获利衰退，根本与这无关，是高利率环境下的财务成本上升与资产品质下滑，BNPL（先买后付）业务比重不高）。
股人阿勋强调，他买入中租之前就清楚风险，定期加码都是建立在清楚这些利空因素之下，而股价要有所起色，需要等待市场利率政策的转变、与大陆贷款需求的回升，他从一开始就没期望股价会在短期V转，持续加码就只是因为中租符合他的加码条件而已。
心得/评论：
原来是瑞银的报告啊
大陆租赁业开始内卷，台湾监管风险
是说获利预测年年成长目标价却自243元降至143元，这是什么逻辑？