※ 引述《QQQwe (拿出数据说话是那90人是5)》之铭言：
某天 有个朋友来问我 如果有个 ex_2330 反向TW49指数会如何?
所以关于0050 是不是绩效最稳、贴近大盘的 ETF，把GG拿掉来看 TW49的报酬率
比较好理解。
TW50跟TW49的日报酬率关系
TW50_R%= GG_R%*GG_W%+TW49_R%*(1-GG_W%)
所以可以计算 TW49_R%=(TW50_R%-GG_R%*GG_W%)/(1-GG_W%) ... (1)
从2017/6 以来 GG 占 TW50的比例
https://imgur.com/zt4eVDZ
根据公式1，计算 TW49的日报酬率，比较 GG、TW50、TW49 的还原息报酬率如下
2017/6/30~2023/10/2
https://imgur.com/WUxY9N4
TW49的累积报酬率: 44.92%
TW50 : 98.02%
2330 :201.85%
我朋友一个 偶然一问，我把0050 减码了
买股票或是买基金 有个观察系数很重要，就是alpha
根据CAPM Ri=alpha + beta*(Rm-Rf) ，
个股的预期报酬=超额报酬+风险系数*(市场报酬-无风险利率)
因为alpha有时间的累加性，例如 上式如果是用日资料计算
alpha可能很小例如 ±0.01%
以GG相对TW50的日资料的CAPM, rf=2%
1.alpha=0.0237%(对数值)
2.beta =1.3206
但alpha可以年化
alpha年化值=0.0237%*252=5.98%，也就是在不考虑beta的情况下，GG相对于大盘
可以有+6%左右的年超额期望值。
回头看TW49，应该算都不用算，alpha一定是负的，如果资金要有效利用，
应该要寻求其他投资配置。
所以台湾50的问题是 TW49太废，例如..
1.富邦媒
2.长荣、阳明、万海
3.最近的AI 后续能不能持久有待观察
等等
结语
1.台湾50不能没有台积电，但投资人不一定要TW49。
对台积电有信仰，买台积电就好了，其他再做配置。
2.寻求其他有alpha的基金或是ETF，将资金做有效利用。
3.高配息产品好不好还是看 alpha的高低，alpha有时间累加性很重要。
4.基金中长期绩效与有没有配息或高配息没有关系。
例如 安联、野村 等台股基金 都没有配息，但绩效算不错
00733 也不是高配息，吊打一堆台股基金
为了避免广告嫌疑，底下为一档规模不大不小的高息ETF的 CAPM数值
资料期间:2017/6/30~2023/10/2
1.alpha: 0.039%，年化 9.83%
2.beta : 0.52
与TW50、TW49 比较
https://imgur.com/0UQvnnP
用意是强调虽然beta 只有0.5，但alpha高，累积报酬率可以高过0050。
最后虽然我一直强调alpha，但这玩意不是恒定的
1.主动式基金几乎就是吃基金经理人，换人了，基金就换个样子了
2.被动ETF，如果一开始就没有朝alpha去研究，例如主题式的 什么
绿能、电动车、等等，就是吃一波目前流行的题材而已。
3.指数编制有没有显著的alpha，可以用CAPM模式去检定，公式也很简单
就是单因子的回归方程式，用excel跑一跑，看一下显著性。
4.过去alpha不一定代表未来alpha，可以进一步估计implied alpha.
末祝 各位赚大钱
: 翻开访间所有的书、大部分分析师、网红
: 每一个都讲0050绩效最稳、贴近大盘，高股息etf会睡公园赔钱
: 主流说法也确实都是如此
: 但是，看到库存0050的绩效，真的惨不忍睹
: 反而非0050的etf绩效都棒棒
: 有点平行世界感觉
: 本着实验精神，把几个比较有规模和比较有名的etf跑一下绩效
: 分别是半年、1年、2年、3年
: 半年：多头市场
: https://i.imgur.com/WaKpd15.jpg
: 1年：多头市场
: https://i.imgur.com/XojQNy6.jpg
: 2年：先空头、再多头市场
: https://i.imgur.com/FzuJqs1.jpg
: 3年：先多头、再空头、再多头市场
: https://i.imgur.com/1pqDyPE.jpg
: 结论就是，不管怎么跑，0050绩效永远是最后一名
: 不要说被正2屌打
: 也被高股息屌打
: 所以到底是前人的说法有问题?
: 还是说古代的理论，放到现代已经不适用了？
: 谢谢
: