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宽松政策力度可期 陆股期待金九银十行情
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发布时间：
2023.08.16
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无
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近期大陆经济仍有纷扰，上周传出大陆房企可能有债务违约的风险，使得陆股未能延续多
头气势，呈现涨后拉回。近期数据显示房地产需求端仍持续放缓，惟随着房地产业不确定
性升温，预期官方未来推出的房地产支持政策力度或大于市场预期。
预期下半年大陆政府仍将陆续推出宽松政策，研判在中共“三中全会”宣布稳增长政策可
能性较高。当随着刺激政策的落实，企业基本面数据转好，陆股相对有利的评价面，有望
迎来金九银十行情。
在7月底中共中央政治局会议前，大陆投资者多认为政府推行大规模或非常规刺激的机率
较低，惟从会议结束后，官方释放出超乎预期的政策，主要涵盖财政政策、货币政策、产
业政策及资本市场四个方向。
在财政方面，市场憧憬政府可能推出化解地方债方案、加速地方政府专项债券发行和使用
，更多基建措施及扩大政策性融资。
货币政策方面，中国人民银行15日超乎市场预期，将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调
15个基本点，将7天期逆回购（OMO）利率下调10个基本点，市场预期20日8月1年期、5年
期贷款市场报价利率（LPR）也将下调，未来还可能下调存款准备金率，比市场原本想的
宽松力度有更大的可能。
产业政策方面，可能对科技创新提供更多的支持政策，对房地产业推出认房不认贷，降首
付比例及贷款利率，并对汽车、电子和家电进行补贴。最后是资本市场方面，过去政府少
有提及到支持资本市场的议题，本次政治局会议特别提及，市场憧憬可能推行降低印花税
或是其他利多资本市场改革的政策。
随着时序进入到第三季，大陆企业开始陆续公布半年报业绩预告，市场对于企业未来业绩
进行预估调整，以全年营收及获利成长幅度来看，新经济板块表现优于旧经济板块。以深
中小企业100指数来看，营收及获利在今年有望皆成长20％以上，成长幅度高于传统旧经
济代表的上证50及上证180指数，显示新经济代表的公司在下半年成长动能仍是可期的。
在未来投资策略上，今年大陆股市报酬相较于成熟及其他新兴市场表现较为落后，从全球
资产配置角度来看已具吸引力，且过去经验显示大陆推出宽松政策后，陆股多有较佳的报
酬表现，预期后续将会有一波资金回流行情。在类股投资方面，预期官方可能在第四季推
出利多关键产业创新及内需消费的政策，研判这两类族群表现上有优于大盘和其他类股的
可能。
若针对各别公司目前主要题材来看，高端科技（AI、半导体、智驾及高端制造）及新能源
概念（新能源车、碳中和转型）的题材占指数权重超过五成，内需概念亦有双位数的占比
，投资人可关注内需及关键产业未来多头趋势。
心得/评论：
陆股在台湾是投资冷门
看到中国都是满满负面新闻
不过以投资来说
陆股可以看到国际基金开始进场布局
有趣的是国际银行降评陆股
反而吸引国际投资人的兴趣
认为中国官方会推出大利多