1. 标的:华星光 (4979 TT)
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3. 分析/正文:
华星光(4979 TT)虽然近期股价已经翻倍,但是这篇标的文不是写来让乡民抬轿的,我手
上陆续建仓的五百张持股,预计至少股价250前一张不卖,等上了250再视情况调整。
所有转型成功的飙股,在登山的过程中,总会有人不断挑战已经涨多了,接下来准备下山
。创意、世芯、大立光、力旺、材料 都是如此。以下列出十大理由,为什么我认为华星
光这家过往大家公认的鸟公司,三个月到半年内有机会涨到300以上。
理由一:Marvell独家供应商
华星光目前为Marvell光通讯长距离模组100G/400G之独家供应商,未来也可望打入800G供
应链。跟业界同学打听过,华星光从2017开始开发相关产品,目前公司几乎大部分营收都
来自Marvell,而Marvell则是出给微软Microsoft,并将光通讯模组独家外包给华星光。
随着Marvell对接下来几年Data Center Interconnect (DCI)极度乐观(年复合成长率
>100%)的展望,华星光无疑是最大的受惠者。基本面会得到脱胎换骨的改变。更别说将来
华星光除了Marvell外,还可能会有其他客户加入。只要短期内没有竞争对手,那有什么
理由不买华星光?
理由二:华星光可能是台股最纯的AI概念股
华星光真的可能是最纯,只是还没有被投资人发现罢了。举凡纬创、广达、英业达、华硕
、营邦、勤诚、川湖、光宝科等一票最近台股打得火热的AI概念股,很多投资人或许都短
暂忘记一件事,这些公司都只是一部分营收来自AI相关,即使真的有AI且产品也赚钱了,
他们本身不那么赚钱的本业仍会稀释来自AI的贡献。而股价多半最终还是要看获利能力
EPS跟本益比去决定。
目前华星光的营收超过九成都来自Marvell在Data Center与AI相关应用的光通讯模组,要
说他来自AI产业的相关贡献百分比是最高的,也不为过。比起其他ODM厂,其AI贡献比奇
高。如果你相信AI是未来主流,那有什么理由不买华星光?
理由三、100G持续稳定出货、400G下半年开始放量
据了解,出给Marvell的新产品不止单价高、毛利高,且已经开始慢慢放量,这一点从每
个月月营收就可以去考证,未来也能持续证明。要是营收开始衰退,可能要小心,反之,
如果营收将来证明一路往上,那有什么理由不买华星光?
理由四、产品单价高、毛利高、技术障碍高
稍微内行的投资人,会拿中国的中际续创的产品、单价与毛利来推敲华星光(因为好像真
的很难call到华星光,我曾试着以股东身份打去公司问,也问不出所以然)。但是要知道
,中国的中继续创是出短距离的模组,技术上较为简单不少,所以单价推估也只有华星光
长距离的模组之1/4。换句话说,华星光所负责的100G/400G 尤其是400G长距离模组,未
来不论是在单价与毛利上,都会有飞跃式的成长与贡献。只要能确定华星光400G持续放量
且没有新的竞争对手加入,那有什么理由不买华星光?
理由五、上游供应商业绩与股价持续爆喷
间接证明华星光产品存在大量且实质的需求,短期即将发酵。透过channel check美股的
AAOI,他是华星光上游的供应商,也是Marvell供应链,股价与业绩同样爆喷,就知道这
个故事不是空穴来风。那有什么理由不买华星光?
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理由六、筹码干净,主力融资锁码,法人外资投信还没上车
华星光筹码相对其他近期暴涨的AI概念股,外资与投信的参与仍非常少,一部分原因来自
法人还弄不清楚华星光真正的价值,截至目前为止,也只看到少数本土券商如KGI出报告
,但目标价也短时间很快被满足。利用筹码K跟其他软件多方比较,发现筹码被大量集中
在少数分点手中,且买入的时间点与融资增加的时间点高度吻合,且这些分点基本上只进
不出,合理推测是熟知内情的主力用融资进行锁码。未来随着华星光的潜力与成绩逐渐展
现,我相信法人也会开始上车,届时股价将更有续航力与爆发力。比起其他法人已经在里
面玩得不亦乐乎的股票筹码较为凌乱,那有什么理由不买华星光?
理由七、处置7/27(四)即将解除
自7/11起,华星光我大哥就进去关,关到现在,愈关愈大尾。处置除了需要圈存还有五分
钟分盘会影响买方意愿与方便性外,还会直接导致法人买盘无法进驻,因为很多寿险、投
信有各自的内控内稽制度,对于处置中的股票,不是想买就能买,会有诸多限制,有的甚
至直接禁止经理人买进。周四华星光即将出关,按照之前被处置的AI股在出狱后的表现,
几乎个个都是变得更大尾。那有什么理由不买华星光?
理由八、EPS被严重低估,目前市场最高只估到明年6.5块
根据我自己估算的数字与跟业界同学打听的产品组合量价,推估2024年华星光可望出货3
万组100G与18万组400G长距离模组,合计贡献约80亿新台币的营收,估算EPS全年会来到
15元,且有很大机会再随着Data Center与AI相关需求的供不应求而再行上修!那有什么
理由不买华星光?
理由九、自2022起亏转盈,评价可大幅上修,保守给P/E 20倍评价
以2024年15元EPS搭配20x 本益比进行估计,合理推估初步的目标价是三百元。加上2023
预计每个月的营运表现持续进步,会吸引愈来愈多资金关注。中长期其实我也有想法,但
等真的三百小妹再来发文,比较不像我是在吹牛。就算现在已经涨了一段,如果透过合理
的分析与计算,还会继续涨,那有什么理由不买华星光?
理由十、我真的买了 而且买蛮多的,以下附上人权对帐单
我用自己跟家人的帐户从140开始陆续买了五百多张,大部分加码在150-160之间,其他小
帐的张数太少也就懒得贴了。
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4. 进退场机制:
停利: 股价250考虑部分停利、300考虑全数停利
停损: 15% 停损(股价150)或基本面产生动摇。
https://i.imgur.com/6qBG4nM.jpg