※ 引述《mark6101 (6101)》之铭言：
: 这阵子美国持续升息 到这个月暂停一次
: 说可能七月还会再升息 然后在推文里
: 看到有大大说降息就是要卖出的时候
: 而且还不只一个这么说
: 那中国6/13 央行就降息
: 所以…是卖出的时候吗？是起跌点？还是起涨点？
股市作为灵敏的经济橱窗，不是这样的
就整体来说股市的调整快于FED的政策利率调整
以下是简单的因果关系计算
资料期间:1967~2023，月资料 (以下资料同)
RTN:SP500 价格指数年报酬率
FDTR:FED政策利率
https://imgur.com/E2raKbn
由结果来看，股市的报酬率变动显著领先FED的政策利率变动
所以若从FED利率调整来判断股市方向，效率不好
股票市场常常被讨论的是价格的涨跌，不过股票价格的高低背后其实是公司的盈利状况
盈利率很少被讨论，倒是PE值很常被分析师挂在嘴上
..20倍、30倍、我再大你一倍60倍，喊愈高就是股价愈高，
20倍的本益比其实就是 1/20=5%的盈利率，60倍就是1.67%，
下图是CPI与SP500 盈利率的走势图
https://imgur.com/DkyCmxT
大抵来说 盈利率高低与CPI高低是有那么些雷同
计算因果关系
https://imgur.com/FRTgQSX
从结果显示 CPI变动显著领先SP500盈利率变动
把 SPPE(盈利率)与CPI 建立简单关系式如下，此外 c代表系数，-2表示落后期数
SPPE = C(1)*SPPE(-2) + C(2)*CPI(-2) + C(3)*VIX
VIX表示波动度
结果
https://imgur.com/fZIYsOq
由结果得到:
当去除自身的影响，CPI上升将会显著影响之后股市盈利率上升，且波动上升将更
进一步导致盈利率上升，股市盈利率上升是因为股票市场也会同债券市场殖利率上升
类似的效果，且股票市场波动较大，盈利率会有风险贴水(VIX)，这部分与公司债价
格对风险变动时效果相当，当风险升高债券殖利率上升。
股市盈利率 =E/P，盈利率变动同时受到 E与P变动影响，
E是EPS，股票EPS变动比股价的变动要缓，将变量DEPS计为年增率，与名目GDP年增
率做比较并计算因果关系
https://imgur.com/56QiStY
从检定发现GDP年增率变动显著领先股市EPS变动，计算两者关系式
https://imgur.com/ywvXMQL
根据分析得到 GDP变动显著正向影响EPS变动，也就是说GDP年增率上升将使得企业盈利
率上升，并且有领先的效果。以GDP、DEPS简单叙述统计:
https://imgur.com/HQ3naTI
长期年增率GDP为6.15%，DEPS为6.48%，所以SP500长期来说EPS年增率与GDP年增率
差不多，股市EPS略高。
由于EPS变动没有 股价变动来的大，但是SP500 股市盈利率扣除CPI长期是正的
实质盈利率，数值为+2.6%左右，因此股价会在平均+2.6%附近上下修正
目前SP500 实质盈利率约为+0.7%，按目前通膨下降的速度会回到长期均值
https://imgur.com/1iebfSB
后续股价会不会继续上涨就要看 GDP能不能持稳向上，若GDP年增率下滑
预期公司盈利率也将下滑
结语
最后，以前有许多人对经济分析是否对股票投资有帮助产生质疑
我的想法是 经济是股市的背后灵，对经济多了解绝对是有益的
FED降息是落后指标，对股市来说领先指标是CPI与GDP
CPI影响的是实质盈利率，GDP影响的是EPS年增率
*为求方便，落后期数多以-1 or -2做代表
*EPS为 继续营业部门每股盈余
末祝
大家股市赚大钱