※ 引述《pigpigpig000 (Peter)》之铭言：
: 最近看了风传媒、智富、股干爹都有提到
: 最近FED的处理方式回顾历史来看
: 都不是软著入的可能情况
: 反过来说，这次硬著入的机率非常高
: 首先会遇到升息升不上去不得不降息
: 降息之后，随之而来的是经济大衰退
: 如果是走这一条路的话
: 不确定股市会跟着经济率退的基本面下跌
: 还是会走自己的路
: 现在怎样的因应方式会比较好呢
有三种方法可以因应
1.资产分散:
资产分散讲究的是资产间报酬率呈现低到负相关较好
原因是投资组合的风险是资产间共变异后的波动，因为相关系数
低可以降低总风险。
2.Managing Tail Risk 管理厚尾(肥尾)风险:
十几年前有本书叫做 "黑天鹅效应"，简单说 我们常看到一些对股票
的风险指标中有个叫做"标准差"，用来描述股票波动。
"标准"这两字其实就有点问题。其公式中 用以计算平均离差的 n-1
就把过去的风险平均化了。
譬如说 SP500 长期波动度假设是 15%，所以可能会用这样的长期风险
去配置SP500的部位，且简单的相信SP500 波动大概就是这样。
但在事件发生期间，股市波动常常动辄4、50%起跳。
例如1:
在日波动3%，年化3%*252^0.5=47.6% 的预期市场波动下，
跌7%的机率为 约 2.33个标准差，机率为1%。
例如2:
在日波动1%，年化1%*252^0.5=15.9% 的预期市场波动下，
跌7%的机率为 约 7个标准差，机率为9.13472E-12
两者在不同波动预期下，跌7%的发生机率相差10亿倍。
所以基于长期历史的标准常态波动度在真实市场是 不可用的。
为了管理或避免这样的风险发生，就产生了买保险的作法
参考 Managing Tail Risk With Options Products
https://reurl.cc/8qzglM
简单说就是 long Put，或买进波动度的交易策略。
3. 目标波动度策略
自2008年后开始发现依靠资产配置降低总风险的方式并不能有效降低极端
风险，因为当系统风险发生时，投资人纷纷急忙抽离资金使得各种资产类别
产生相关度高的下跌情况，脱离资产间历史的相关性，因此开始朝向总风险
控制的方式着手。学者 Dachraoui(2018) 在观察美国SP500市场发现:
"波动持续性上涨或下跌与后续报酬率呈现反向关系 。这个发现与1952年
马可维兹的投资组合分散，透过资产间负相关性降低波动有着”质”意义
上的不同。Dachraoui也发现这样的现象存在欧洲与亚洲的股票市场。"
关于风险资产曝险比例
1.如果投资人完全跟随市场，不随着风险高低增减部位，则投资人部位为L。
2.假设投资人在波动度大于等于30%时降低50%部位则
L=if(vol>=30%) then L=50%
3.若投资人设定一波动目标σ_T，且根据前一期市场波动状况增减部位，
则L_t=σ_T/σ_(t-1)
相关研究请参考 https://ah.nccu.edu.tw/item?item_id=143109
目标波动策略投资组合在台湾股票市场之表现，张玮珊，政大硕论，2019
具体做法这里就不另赘述，有兴趣的多爬文
4.结语
曾经听过一个很臭屁的中华开发交易员说，只要是上涨就没有风险，
"风险波动不重要"。
好像~~~~也对，
但风险升高，后续走势如何的相关研究非常多，
人不能挂无事牌，多了解一分总是好的。