原文标题：ABF载板三雄“无基之弹” 外资挥刀砍目标价
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发布时间：2023年2月3日 周五 上午11:32
记者署名：时报记者林资杰
原文内容：
美系外资出具最新报告，指出ABF载板三雄欣兴(3037)、景硕(3189)及南电(8046)营运基
本面正在减弱，至2025年供需过剩状况将较先前预期高，认为近期股价反弹是“无基之弹
”，对此调降三雄获利预期及目标价，维持欣兴“中立”、景硕及南电“逊于大盘”评等
。
美系外资将欣兴今明2年每股盈余预期调降6％、5％，目标价自125元降至118元。南电今
明2年每股盈余预期调降9％及10％，目标价自180元降至165元。景硕2022～2024年每股盈
余预期分别调降1％、8％、10％，目标价自90元降至87元。
美系外资表示，ABF载板由于需求疲弱，已如先前预期开始出现降价，特别是对PC及绘图
芯片（GPU），近几周服务器需求亦开始减弱，将导致供过于求状况较先前预期高。预计
首季平均售价（ASP）将至少季减10～15％，并认为疲软需求将导致第二季售价进一步下
降。
考量英特尔Sapphire Rapids和超微（AMD）Genoa的渗透率较先前预期低、以及超微对GPU
的需求较低，且今年PC和服务器的整体出货量存在调降空间，美系外资目前预期ABF载板
今年将供过于求达约12％、至2025年扩大至约15％，较先前约10％、14％预期扩大。
而主要应用于智慧手机等消费电子产品的BT载板，近1个月需求也更加疲软，需求和价格
跌幅均超过美系外资先前预期。美系外资指出，智慧手机和储存芯片库存水位仍高，需要
时间消化，认为首季售价降幅将超过先前季减5～10％预期。
美系外资指出，BT载板约贡献景硕营收53％、南电26％，高于欣兴的12％，因此BT载板价
量俱疲对景硕、南电影响较大。不过，由于需求下降，均将导致3家的毛利率下滑。
美系外资认为，市场对欣兴、景硕、南电的首季营运预期过于乐观，对此调降本益比预期
，并认为鉴于基本面恶化、今明2年营运共识调降，近期股价上涨没有基本面支撑，反倒
是重申对南电和景硕“逊于大盘”评等、并据此调节出脱的好时机。
心得/评论：
好久没看到Abf的利空了 过于乐观、基本面恶化
目前三档都还高于美系的目标价 这样大家可以回家了