1. 标的：8349 恒耀
2. 分类：多
3. 分析/正文：
公司前称为“友信国际股份有限公司”。成立于1985年4月10日，前身为“俊汇有限公司
”，起初从事进出口业务，1996年10月更名为现名，1998年11月跨足中国大陆扣件供销体
系。公司总部位于台南市，主要经营OEM高品级螺丝、螺帽等五金零组件。
恒耀的产品用于车用扣件占比营收超过8成 也是多家车厂委托代工的直接供应商
再2016年也打入Tesla车厂之Model 3供应链 目前也是Tesla的主要供应商
看好特斯拉 低价抢市 有望带动整体电动车降价 提高整体电车销售量
由于车用扣件又只占整车成本的1~3% 业主也大多不会要求供应商降价
反之扣件涨价 也大多不会说NO
大家都知道车用都是需要车厂几年的认证 只要认证过了通常至少能保证5年的销售
到下一个新产品出现为止
恒耀生产的扣件 又是比较核心部位的扣件 应为有安全隐患需要100%的良率 所以
有较高的毛利率
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公司法说也指出
2022年前9月电动汽车产品收入年增长60%，对2022年增长的预期是正向的。
不仅金属零件数量的增加将受到全球电动汽车销量的推动，而且每公斤的销售
价格(ASP)也逐渐上涨。
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毛营利也应 汇率 海运 原物料持平 增长
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恒耀 目前电动车、传统车扣件营收比重约3：7
电动车前景已经是可以确定了 中美2国各种补贴 将可带动电车销售成长
缺芯片问提 之前GG法说也说 短缺状况今年也很快能缓解
也看好芯片缓解解决缺车问题 不管是油车还是电车
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全球电车 销售来说 中国又是增长最多的
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恒耀营收又以中国部门占比最大又是最赚钱的
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再中国有着生产基地和物流中心可就近供货
再来看Q3财报 存货大量增加 其中制成品增加最多
做为一家专业ODM OEM公司 通常存货增加 都是客户需求增长
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坏情况就是之前缺芯片 迟交货
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但是之前新闻都说需要再既有厂区扩产了 所以我偏像需求增长
去年又加大资本资出
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看好未来需求增长
车用应为要认证 认证过后只要不出安全问题 通常也不会随意换掉
所以有着大著恒大的特性 恒耀又有着靠着ODM所累积下来的技术和专利
看好未来电车的成长 可以增加全球市占
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2022全年预估约赚4.5~5块之间
看好电车带动成长 可以回归往年赚5~6块
目前股价 近10年低点
这档我知道大家会诟病它的可转债增资 但是通常只要买的够低
那通常就没什么问题 谁会在股价近10年低点的时候转换ㄋ
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