原文标题：中国逾60万亿城投债危机 恐酿金融风险
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原文连结：https://www.epochtimes.com/b5/23/1/7/n13901204.htm
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发布时间：2023-01-07 12:33 PM
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记者署名：大纪元记者夏惇侯、常春采访报导
※原文无记载者得留空
原文内容：
【大纪元2023年01月07日讯】（大纪元记者夏惇侯、常春采访报导）经历三年防疫后，中
共地方政府传出降薪、发不出工资的消息。去年前11个月，各级政府财政赤字达到近7万
亿人民币，创历史新高，政府的城投金融债务岁末余额高达60多万亿元，为中国金融系统
埋下巨大的债务风险。
“遵义道桥”百亿贷款展期降息 释城投危机
近日，贵州遵义最大的城投公司、由地方政府全资拥有的遵义道桥建设（集团）有限公司
（下称“遵义道桥”）发布公告，明确该公司银行贷款展期降息。
公告称，本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，根据重组协定，重组后银行贷款期
限调整为20年，利率调整为每年3%至4.5%，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。
政经评论人士秦鹏在其自媒体节目中介绍，城投是各地政府的直属公司，名义上的主营业
务是地方基建，包括修桥铺路、市政绿化、各类景观设施等等。说是公司，却是所谓“公
益性为主，经营性为辅”，过去有所谓的“城投信仰”，也就是默认政府会帮助还钱，但
这刚性兑付的信仰，现在已经玩不下去。
微信公众号“冰川思享号”1月4日发文《地方基建欠了六十多万亿，需要奇迹才还得上》
，文中披露，城投就是以基建项目的名义，把钱从银行借出来，然后亏出去。各地大量的
无效基建，诸如门可罗雀的大型景观、空空如也的道桥、种完了砍、砍完了种的城市绿化
，大都出自城投之手。
该文还说，2021年中国城投平台的有息债务余额高达56万亿元。刚过去的2022年，城投债
的总规模可能已经达到了65万亿元，中国人人均欠5万。
大纪元专栏作家王赫1月5日向大纪元表示，“遵义道桥”百亿贷款展期降息，是一种公开
的赖帐，也称为优雅的赖帐，全国各地城投恐争相效仿。
王赫：城投公司是地方政府的财政马甲
王赫说，城投公司有两种融资方式，一种在全国发行城投债券，
叫标准融资；还有一种通过银行贷款，叫非标融资。中共法律上规定，城投债务不属于
地方的隐性债务，跟地方政府没有关系。
按照正常市场经济规则，王赫说，像“遵义道桥”这类城投公司，不能偿还到期债务，早
就该破产了。但它和地方政府实际上是捆绑起来的，是地方政府的财政马甲。它出面融资
，让地方政府有钱花。所以地方政府不能让城投破产。地方政府会去协调债权人达成展期
协定。
“因为城投一旦破产，以后地方政府怎么借钱呢？ 所以千方百计要保它，这造成了中国
经济的一个怪胎。城投融资过来之后，钱怎么花，其实是没有严格监督的，很多都是冤枉
钱，糊涂账。”
“冰川思享号”1月4日文中也提到，生而亏钱的公司，在正常的市场环境中是不可能存在
的。城投是为地方财政盘子服务的，给地方财政套个马甲融资才是真正的主营业务。因为
是公司，所以城投债都是商业性的，不受财政纪律的约束，也不计入政府负债。
分析：三年清零 地方政府财政陷入危机
彭博社分析，去年前11个月，中国的财政赤字（包括中央和地方政府的赤字）达到近7万
亿元人民币（约9,440亿美元）。总部位于上海的百仕达证券首席经济学家赵薇两个月前
更估计，2022年中国政府财政赤字或超过10万亿元（约1.4万亿美元），创历史最高，早
已超越警戒线。
王赫说，中国的财政，尤其是地方财政，现在基本上都破产了。但是表面上它还在遮掩著
这一切。2020年疫情突发，造成经济停滞。那一年的全国财政收支缺口达到历史记录。到
2021年，中国经济有所恢复，特别是外贸发展很快，这一年财政情况比较好。但是到了
2022年，形势急转直下，上海封城，全国的经济大盘动摇。中共长期坚持动态清零呢，使
经济更是风雨飘摇。
据第一财经报导，2022年前10个月，全国地方政府性基金预算本级收入（约4.9万亿元）
同比下降24.3%，其中土地出让收入为44027亿元，比上年同期下降25.9%。因为疫情重创
企业，2022年全国减缓税费，金额达到3.7万亿元。
而2022年前10个月的地方政府财政支出（约8.2万亿元）却同比增长7.7%。高盛集团经济
学家推算，光是常态化核酸检测，全国每年耗资可高达2.5万亿元。
王赫认为，中共搞动态清零，花了很多的冤枉钱、糊涂钱。财政缺口已经超过了2020年。
2022年中共又发行了很多国债。
谢田：土地财政难以为继 降薪潮来临
上个世纪90年代，中共实行分税制以后，中央财政收入占比将近50%。美国南卡罗莱纳大
学艾肯商学院教授谢田11月5日对大纪元表示，分税制导致地方政府收入不足，主要靠卖
地赚钱来填补财政缺口。土地财政推高了房地产的价格，造成了现在的房地产泡沫。地方
政府不断扩编，机构迅速膨胀。
中国房地产从1998年起一路飙升，地价腾飞。到2021年，全国卖地收入达到8.7051万亿元
，占到全国财政总收入20.2539万亿元的42.97%（2020年46%），占到地方财政总收入
11.1077万亿元的78.36%（2020年84.03%）。土地收入成为支撑地方财政收入最主要来源
。
但是，自2021下半年起，中国商品房成交持续下滑，楼市转冷。谢田说，整个房地产下滑
以后，卖地卖不掉，土地财政难以维持，地方政府就没有钱，地方财政出现巨额赤字。再
加上封城政策导致经济活动减低，地方财政问题就更加严重。
最近，不断传出各地方基层公务员拿不到工资，或减少津贴、奖金的降薪潮。谢田说，地
方财政不足会促使政府削减公务员工资和福利，也可能出现裁员。
中国金融系统债务风险空前
王赫说，遵义道桥债务重组方案出台，给全国城投树立样板，如果各地城投出现破产危机
的时候，都采用债务重组来进行赖帐。按照这个模式做下去，就会使整个2023年中国经济
、金融机构的债务风险空前。
王赫分析，中国经济债务杠杆率一直非常高，2020年达到了270%以上，今年的杠杆率还在
增加，有些资料测算，它已经超过了300%，每一年为这些债务所支付的利息，已经超过了
当年新增国民生产总值的4倍。每年发行的新债，其中超过一半的资金是用来偿还旧债，
“击鼓传花，最终可能会导致债务危机爆发”。
心得/评论：
虽然是大纪元，但也是有解释到城投这个中国的影子银行(shadow banking)到底在干嘛的
现在传出来爆掉的有两个，一个是背靠贵州茅台的遵义市城投，另一个是山东潍坊的城投
另外在过去疫情期间，地方上的土地标不出去几乎都是被当地城投接盘硬吃
不在表上的负债就是香！！！
现在的剧本有两个：
1. 内债不是债，反正你也不知道我借多少。然后每一家城投都可以无限展期。
（鹅城都可以收到99年后的税了
2. 城投突然能还债（钱哪里来
另外，通常这种新闻下面应该会有 WTF5566