记者署名：经济日报 记者杨伶雯

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原文内容：
美系外资预估ABF载板供过于求的情况将持续到2025年，同步调降ABF三雄目标价
且景硕（3189）及南电（8046）的评等更是遭调降至减码，欣兴（3037）则是维持中立评等
；3公司今（21）日股价齐挫，景硕及欣兴盘中跌幅都超过5%，南电也下跌2.69%。

美系外资认为，ABF载板需求持续减弱，尤其PC和GPU的相关需求持续下滑，已开始看到稼动
率下滑的情况，美系外资预估，ABF载板今年供过于求约5%，明后年将更加恶化，预估供过?
求分别约10%、14%，幅度较先前预估的2%、6%、及预估2025年的11%更高。

美系外资表示，欣兴日前宣布将2022~2024年资本支出预算分别减少12%、16%、21%，主要是
减少中低端ABF载板产能的资本支出，长期可能对整体产业略微有利；美系外资说，欣兴调?
资本支出，证实目前ABF载板供过于求，另外，根据调查显示目前也正发生降价的情况。

美系外资以需求疲弱，营收和毛利率下滑等因素考量，调降欣兴2022~2024年每股纯益预估?
降幅1%、11%、3%，重申中立评等，但目标价由135元降至125元。

美系外资指出，由于智慧手机芯片库存持续增加，BT载板拉货动能明显趋缓，供应商出现价
格竞争，根据调查显示，BT载板第4季售价已下滑超过10%，预估明年第1季将持续下降。

美系外资调降景硕2022~2024年每股纯益预估，降幅4%、18%、15%，将评等由原先的中立调?
至减码，目标价由115元降至90元；另外，美系外资调降 南电明后年每股纯益，降幅都是12
%，评等也由原先的中立调降至减码，目标价由235元降至180元。



心得/评论：
近期最弱势的三雄，欣兴下调capex应该是最后的利空，还是长期看好ABF载板后续几年的应
用发展，HODL，明年相同37%的盈余分配率乘上保守今年全年20EPS，也有7.4，快变高殖利率
股，锁仓放个五年不亏吧！
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