原文标题：运费没跌完 花旗环球狠砍阳明、长荣目标价
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发布时间：2022/10/30
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：简威瑟
※原文无记载者得留空
原文内容：塞港缓解加上通膨侵扰，压抑货柜航运需求，花旗环球证券直指，运价明年恐
加速跌回疫情前水准，继降评长荣（2603）后，最新下修股价预期至市场最低，并重拳将
阳明（2609）投资评等由“买进”砍至“卖出”。
花旗环球证券6月时便已双重降评长荣，投资评等亦由“买进”砍至“卖出”，当时写下
外资圈看长荣新低目标价纪录；后长荣减资，股价预期现由175元调整为117元，仍是外资
圈最低，隐含双位数幅度下档空间。花旗环球对阳明股价预期则是由116元，腰斩至59元
。国际资金28日卖超阳明逾1.1万张，卖超长荣6,874张。
关键的美东与美西线货柜航运需求自第二季起已经转负，花旗环球证券预期明年需求将会
衰退10％，至2024年才会反弹5％；反观运力供应因塞港状况缓解，有效供应量明年将年
增13％。上述供需变化对应至中国出口集装箱运价指数（CCFI），花旗环球对2023～2024
年的预期从2,390～1,673大砍至857，意味将加速跌回疫情前航运产业损益两平时环境。
基于下修对运费预期，花旗环球认为，长荣、阳明与中远海控明年的股东权益报酬率（RO
E），将从略早的平均38％高水准，降至损益两平线。
从评价面切入，花旗环球基本面研究所涵盖的航运股，股价目前大都处在0.6倍～0.7倍股
价净值比位阶，尽管离金融海啸时期的低点不远，但考虑到运价走低时间可能延长，运费
下滑冲击使航商明年恐要“烧钱（cash burn）”应对，研判股价仍有下跌空间。
心得/评论：长荣阳明去年早下船，今年抱着的，不知道如何是好？！应该怎么办！我看
真的要回到10元
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