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Fed升息！台湾央行跟不跟 经济学者盼：应升2至3码
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发布时间：
2022-07-27 17:18:37
记者署名：
郑妤安
原文内容：
本周全球最关注的国际事件，无疑是美国联准会（Fed）的利率决策会议。将时序拉回今
（2022）年6月，Fed于台湾时间6月16日凌晨宣布升息3码，基准利率升至1.5%至1.75%，
台湾中央银行也在6月17日下午跟进升息半码，当时央行的决议确实让人跌破眼镜，升息
半码力道太弱的言论此起彼落，也让人更加好奇，此次美国于7月28日的升息，台湾将如
何跟进？
一般来说，各国会透过每月的消费者物价指数（CPI）年增率来观察一个大型经济体是否
内含通膨忧虑，英国新闻周报《经济学人》（The Economist）于6月时针对42个国家经济
体的财经指数进行比较，发现台湾、中国、香港、印尼、马来西亚、日本、沙特阿拉伯
、瑞士等8国通膨率低于4%，且大部分经济体位于亚洲，甚至集中在东亚或东南亚。
台湾通膨率自今年3月起，连续4个月破3％，6月更升至3.59％，创近14年新高，然而与美
国3至6月通膨率8.5%、8.3%、8.6%、9.1%相比，台湾数据仍属相对优异，不过，国内民众
实际感受物价上涨压力程度却不如数字呈现上的温和，对此，中央大学经济系教授邱俊荣
接受接受《NOWnews今日新闻》访问时坦言，尽管各国计算CPI的公式相同，所包含的权数
却各异，“所以不要轻易的说台湾通膨没有美国严重！”
在计算CPI时，每一个类别都有一个能显示其重要性的权数，这些权数是以成千上万的家
庭和个人调查购买的产品及服务而定，以台湾来说，计算结构可基本归纳出食物、衣着、
居住、交通、医疗保健、教育娱乐、杂项等7大类别，各类又涵盖许多细项，像是食物类
又可分成，肉类、水产等，类别的项目权数若改变，算出来的CPI上升幅度也随之不同。
邱俊荣举例，美国将房价涨幅算成房租，并将其反映至CPI里，台湾北部7月的工业土地涨
了4.6%，房地产价格也在过去两年涨势汹汹，然而，台湾CPI的居住分类中，却没有涵盖
上述所提及的权数，“某种程度上台湾CPI权数设定有问题，常常低估物价上涨的程度。
”
他认为，每一个国家的CPI成长，事实上不适合做国际比较，要观察通膨率高不高，通常
较适合拿以往的数据做观察，“若非以相同的公式去做相同的比较，我们不应该轻易的说
台湾通膨没有美国严重！”
邱俊荣进一步说明，论一个国家经济体的通膨严重程度，不只要观察数字，更多的是这个
数字出来以后，会多大幅度去影响人们的消费行为。他指出，台湾过去物价相对稳定，所
以大家对于某一阶段物价上涨的承受度很低，像是2012年的油电双涨，以及2018年的卫生
纸之乱，尽管客观来说，台湾物价上涨程度并不高，但薪资成长幅度更慢，因此台湾社会
主观上对物价上涨的感受都是痛苦的，倘若他国物价涨了9%，薪资涨6%，台湾物价涨3%，
薪水不涨，“你说哪个严重呢？其实是很难比较的对吧？”
随着美国Fed升息日将至，台湾经济学专家们对于国内央行的跟进升息猜测也如雨后春笋
般涌现，邱俊荣提到，台湾央行时常透过国内通膨数字，认定物价上涨温和，因而采取较
为轻微的升息政策，“台湾央行某种程度被定型了！”央行有两种政策，一是宽松，二是
紧缩，台湾的央行政策也有两种，一种是宽松，另一种是非常宽松，因此即使美国大举升
息，市场一般仍预估国内央行在未来两季可能各升半码，加起来升一码。
邱俊荣回顾6月央行理事，当时央行以及金管会都说“台币贬值跟利差没有太大的关系”
，因为台湾上半年出口还很稳健，加上很多公司发股息的缘故，形成一股支撑台币的力量
，但是股息不是天天发，加上下半年出口担忧，“现在就连有这些力道在撑，台币还是天
天贬，更何况下半年两大支撑因素消失！”
邱俊荣称理想上希望央行采取更加积极的货比政策，例如升息2至3码，“美国7月若再升4
码，我们还不动，完全可以想像台币会贬值贬得非常严重”，台币贬值将造成进口成本大
幅提高，国内物价也会随之上升，特别是在能源方面，“美国升息，美元一定会越来越强
，届时台湾物价上涨情况也会很难摆平。”
美国总统拜登曾称“世界各国都将在这波通膨中分一杯羹”，而通膨是近年来最大的黑天
鹅，也是各国央行都有的共识，邱俊荣说，台湾若不积极采取货币政策，将通膨压下，经
济会变得更糟，“既然有没有升息，经济都无法避免更糟，那就要想办法回到常态”，他
呼吁央行最好慢慢的把利率拉回到经济体系的常态里，升息某种程度是让经济回归基本面
，不要透过政府强力的干预影响经济运作，甚至扭曲资源的配置。
心得/评论：
不赞成
台湾央行不该跟进升息
这样就等于承认台湾的CPI统计有问题
没有真实反映台湾物价的上涨
而且台湾是出口国家
需要靠货币贬值帮助电子业
而且升息会增价利率
对于建商和购屋族要负担的贷款会更重
不利台湾内需经济龙头