系列文进入第二弹
本次谈谈以前的走势跟原因开始
挑选局势动荡比较大的1983石油危机
跟2008的连动债风暴来说明
因版面因素，对照条件太多会放不下
选用通膨率、FED利率、道琼指数、美10年债、WTI
等指标参数，对照股/债/通膨/利率的变化
1973~1980年时期
(1973年石油从3美元开始暴涨后无明显下跌
故这期间不列入油价指标)
https://imgur.com/TxNuLdn
乐观的看法是：通膨回落、股市见底
公债殖利率也慢慢掉
最佳是朝向1975年的发展
但1975年还具备一个因素
就是1973~74年开始降息
用一年的时间放大市场流动性
这点跟目前情况不符
另一个比较接近的是1972
通膨触顶、公债利率走跌、持续升息
但这时期的通膨，至多也就6%
同年的GDP年增约6~8%
换言之，这时的通货膨胀未超过GDP
虽然通膨偏高，但还不至于不能接受
(如果去年就升息，可能就会符合这情况)
第三个是1980
但1980的背景是利用升至20%的利率
把高通膨打下去，换来了之后20年的发展
当然这跟现况也是不符
换位思考，若说悲观的话
1973年的通膨持续上升、公债利率走升
唯一不同的是FED已开始降息救市
目前这个趋势是最接近现在
(降息是宏观调整，现在还没走进这一段)
然而降息的开始，也是主跌段的开始
历史上降息是为了力挽狂澜
而不是要活络市场动能
再来对照2008前后时期
https://imgur.com/iV4C85V
最乐观的看法：之后会持续成长
从历史资料看起来，最接近的是2006
升息封顶，公债上升
通膨于高位阶波动，油价回落
但此时的通膨，大约4%
故通膨并不是主要影响因素
2006虽然利率升到了5%，股市仍持续成长
GDP年增率已经从4%往下掉
此时的经济是确实持续成长
因而动用升息从约2%一路拉到5%
观看目前市场反应情绪
有想要营造给投资人这样的观感
然而，之后的发展就演变成悲观的状态
油价回落通膨也跟着掉
07年开始出现流动性危机(次贷危机形成)
此时油价也开始跟着上冲
连带再次拉高通膨至多6%
在油价来到最高点14X元开始反转后
道琼进入了主跌段
在这段债务风暴期间，通膨非最主要因素
目前局势能否参考这段故事，持保留态度
观察过往，大概可以归纳几个要点
1. 升息阶段，股市持续成长
原因是升息是为了打压热钱
对本来就在赚钱的公司影响有限
龙头股仍有能力吸引投资人，拉抬指数
2. 高涨之后的降息
只会发生在崩盘之后，不得不救
而且一发动降息，不是一季就能见效
得连续降个几次
3. 通膨见顶，就是谷底
但过往发生在政府持续宽松救市一段时间
如在紧缩政策阶段发生通膨见顶
几乎可说是最后的PARTY
最后这是今年
高通膨+加快升息+缩表 同步进行
缩表规模也是历年之最
本想说是该有个中期反弹
但没想到要等到国安基金宣布启动
创造足够的流通性，才能发动反弹
这也是超乎想像了
会不会因其他债务+利率+缩表发生化学反应
也只能再看下去
https://imgur.com/nBehxVh