楼主:
IBIZA (温一壶月光作酒)
2022-07-13 12:09:40※ 引述《epson5566 (ep)》之铭言：
: 这是个蛮关键的新闻
: 不管之后央行升不升息
: 市场的资金已经无法维持住台湾低利率的状况
: 因为
: 假如央行之后决定升息幅度太小或不升 那么资金外流的程度就会越大
: 则银行的资金自然减少 市场利率当然提升
: 所以结论是 不管央行之后升息幅度如何
: 都无法阻止市场利率的上扬......
: 除非 美国不升息了 那么大家就可以解散回家了 继续马照跑舞照跳
: 央行也不可能完全无视市场利率啦
: 脱钩太严重 反而副作用更大
像这一篇很明显, 就是跟台湾银行环境脱节
首先要有一个观念, 市场利率反映的是银行取得资金的成本
而银行取得资金的管道, 通常来自存款、央行融通、同业拆款
存款通常是主要且稳定的资金来源, 融通跟拆款则是因应短期资金需求
重贴现率
https://i.imgur.com/Exe1OBB.png
金融业隔夜拆款利率
https://i.imgur.com/on8wOTh.png
其实台湾银行市场利率, 央行重贴现率已经只剩下指标意义
因为现在台湾各银行, 已经极少透过重贴现窗口向央行取得资金, 大部分是透过同业拆款
至于为什么, 从上图的利率就知道了, 同业拆款比向央行融通利息低太多
其实如此低的同业拆款利率, 才是真正代表银行间市场利率的水平
所以重贴现率其实已经无法代表市场利率, 而是用来表达央行态度
现在央行真正在操纵市场利率的工具, 其实是透过央行定存单(NCD)
银行收进来、没有办法透过融资贷出的多余存款
可以存放在央行定存单, 从央行提供的利息对冲银行付出去的存款利息
所以现在央行在重贴现率已经无法直接影响市场利率的情况下
就是利用无上限提供短天期定存单吸纳银行游资
并提高定存单利率, 提供银行存款利率基本支撑
以下日期我从目标区间随便点一天的, 代表疫情前、疫情期间 跟 现在
短天期, 现在央行是每天都收, 以前是没有这么密集
364天期的, 是有需要的时候, 一个月最多标售一次, 现在是每个月都标售
111年 7月 1日 28天期(利率0.715%)
110年 5月19日 28天期(利率0.34%)
108年 6月 4日 28天期(利率0.59%)
111年 7月 4日 364天期(利率1.17%)
109年 3月 4日 364天期(利率0.513%)
108年 7月 4日 364天期(利率0.581%)
111年 7月12日 定期存单未到期余额为84,475亿元
108年 7月17日 定期存单未到期余额为75,962亿元
你可以看得出来, 现在NCD利率比疫情初期跟疫情前高很多
未到期余额现在也比疫情前高不少
现在NCD长天期利率几乎是跟一年期定存一样高了
只要NCD仍然提供高达0.7~1.1%的利率
游资多一兆少一兆, 甚至多5兆少5兆, 存款利率的下限都能被NCD定锚在这个区间
其实央行很努力在撑高市场利率, 只是大多数人不了解