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航空双雄Q1获利长荣航胜华航，本土法人估Q2营运恐下滑
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发布时间：
2022年5月16日 周一 下午12:40
记者署名：
财讯快报／记者刘居全报导
原文内容：
航空双雄华航(2610)及长荣航空(2618)第一季获利表现，长荣航以每股盈余(EPS)0.64元
优于华航的每股盈余(EPS)0.52元；本土法人表示，4月新加坡航空燃油每桶135美元，相
较第一季的113美元，高出19%；加上5月及6月营运，恐将受制于台湾疫情冲击；此外，本
土法人指出，航空股因解封题材上涨，而散户都想等“解封”落实股票出场点；不过即使
解封真的出现报复性出游，维持的时间会很短，投资人都想在“解封实现时”，将股票卖
出退场；依照股市惯性，股价高点几乎可以肯定会比解封时刻更早到来，也就是等到真的
解封，股价高点恐怕早已结束(因为遭到提前被出货)；值得投资人留意。 华航第一季合
并营收372.33亿元，年增33.8%，合并营业净利36.26亿元，合并税后净利28.11亿元，归
属母公司30.72亿元；每股盈余(EPS)0.52元。
其中货运部分，因海运缺柜塞港情形未解，海转空现象致使空运舱位需求持续，华航以21
架全货机发挥运输时效稳定优势，第一季货运收入较去年同期成长超过三成。
展望第二季营运，华航表示，随着新机A321neo客机、777F货机投入营运，并因应各国疫
情发展、边境管制及检疫政策，华航整体客货运能成长，积极布局客运市场，6月起持续
增加载客航班服务，区域航线尤以东北亚、东南亚航线增班最多，长程航线也增加欧美航
班布署，对于客运市场复苏在望，华航已经做好准备。
货运部分，海运塞港问题未纾解下，预估临时性包机需求将持续，整体运价可维持相对高
档水准，高科技电子产品、临时性防疫物资等时效性急货需求，将对空运市场有相当的支
撑力道。华航除配合短期高价包机需求，争取半导体机台、电商货、消费性电子产品设备
等载运，也高效弹性调整运能，提高货机使用率，并将持续机动调节客机载货航班配置。
此外，华航集团4月份合并营业收入为122.4亿元，较去年同期增加13.66亿元，增幅
12.56%。累计今年前4月营收494.78亿元，年增27.97%。
华航4月客运收入为7.94亿元，年增幅26.23%，月增15.45%；货运收入为107.44亿元，年
增11.81%，月增0.32%。
受到乌俄边境冲突影响，部分欧洲往返东北亚地区航班尚未恢复正常运作，致使市场运力
削减，推升亚洲往返欧洲舱位，带动航空运价提升，华航增加欧洲线运能布署，规划阿姆
斯特丹、法兰克福等欧洲线航班增班，以客机腹舱载货，并将最新引进的777F货机投入法
兰克福航线，争取欧洲航线更高的市占率。
客运部分，除中国大陆地区因封控措施限缩航班以外，华航积极为后疫情时代准备，长程
航线5月中旬起美国洛杉矶增为每周四班，搭配安大略每周一班，往返加州大洛杉矶地区
达每周五班；加拿大温哥华则自5月起增为每周一班；6月起再新增纽约航线服务。区域线
部分，5月起桃园-胡志明市每周增加为五班，桃园-马尼拉增加为每周六班，东京羽田则
增加为每周两班，6月更增至四班，并以最新机队A321neo执飞黄金商务航线。
至于长荣航第一季合并营收300.9亿元，年增加52.9%；合并本期净利为34.17亿元；归属
母公司净利33.5亿元，每股盈余(EPS)0.64元。长荣航空首季营收中，客运营收约15.08亿
元，年减9.7%，随着各国边境逐渐松绑，旅客需求回温，载客数增加，惟客运单位收益年
减8.2%。而货运营收约255.17亿元，年增68.0%。
长荣航空指出，全球疫情未歇，海运塞港致海转空效应延续，加上乌俄开战影响，加深供
应链断链危机，航空货运需求与运价维持高档。8架货机运能全数到位，货收呈现跳跃成
长，运能年增20%，运量年增13.3%，单位收益年增48.2%。
长荣航空日前董事会也通过，将与波音签订购买1架777F货机，预计2023年底交机；长荣
航空目前拥有8架波音777F货机，进一步提升货运运能，增加货运市场的竞争力，日前也
与以色列航太工业公司(IAI)签约，自2025年起陆续执行3架波音777-300ER客机改货机工
程，届时货机机队将达12架。
长荣航空总经理孙嘉明表示，依据波音公司预测，未来20年航空货运市场，会以4.0%至
4.6%的复合年均增长率成长，2040年的全球货机需求将增长70%以上；因应货运起飞时代
，以及兼顾长期航网规划与营业销售需求，未来会评估次世代的货机机型，让长荣航空在
全球货运蓬勃发展下，可以更弹性调整货运航网与运能，满足市场需求。
至于波音777F货机是全球最大的双引擎全货机，载货能力达106公吨，与112吨酬载量的波
音747-400F货机相差无几，满载航程可达5,000海浬，具有飞行航程长且营运效益优异、
可靠性高的特色，在节能环保方面也具有油耗较省的优点，是全球最抢手的货机机型。
长荣航空强调，波音777F货机与777-300ER客机所配置的发动机相同，飞航组员也只需完
成差异课程训练即可上线飞行，长荣航空营运的777机队共计有34架777-300ER客机以及8
架777F货机，除发动机维修管理更有效率，在航员调度方面更具弹性，有助提升长荣航空
整体营运效益。
此外，本土法人指出，不管先前解封的欧美航空股，或者近期解封的日韩航空股，股价高
点出现的时间点，都很明显早于解封。本土法人认为，一旦真的落实解封，一切将回归基
本面，股价将失去炒作解封题材空间，值得投资人留意。
心得/评论：
本土法人认为真正解封时股价高点已过
早就被出货的差不多了
有去年货柜三雄 国巨2.0的感觉
航空股利空文出现
明天一根向?