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Fed加速退场 明、后年估各升息三次
2021-12-16
联准会（Fed）在台湾时间16日凌晨3时宣布，从明年元月起，每月缩减购债（Taper）的
金额，从今年最后两个月的150亿美元扩大至300亿美元，代表货币宽松政策（QE）将在明
年3月提早退场，符合市场预期。会后声明中通膨是“暂时的”的措辞也删除，位图则
显示官员认为明年可能升息三次，2023年再升三次，比市场预期更为鹰派。
美股三大指数先是跌幅扩大，随后翻红。
Fed主席鲍尔：QE完成退场之后才会升息
联准会（Fed）宣布，明年元月起每月缩减购债（Taper）的金额扩大至300亿美元，代表
货币宽松政策（QE）明年3月就会提早退场。主席鲍尔在会后记者会上表示，不会在缩减
购债结束前就宣布升息。
鲍尔说，不确定缺工的问题还会延续多久，至于通膨居高不下的情况比预期更久，主要是
因为新冠疫情所引起。Fed在会后声明中也把通膨是“暂时性”的这个措词删除。鲍尔还
强调，薪资上涨并非通膨窜升的主要因素，Fed官员“承诺一定会维持物价稳定，会尽一
切努力达成目标”。
关于升息问题，鲍尔表示，官员预期会逐步升息；利率预测并非计画，而是会视经济发展
的情况决定。在这次决策会后公布的位图显示，18名官员预期2022年就需要开始升息，
多数官员预估2022年升息3码，2023年将至少再升息三次，2024年则再升息两次。华尔街
日报指出，届时短期利率就会回到稍低于“中性利率”的水准。
鲍尔表示，提早结束收购债券，也给Fed调整利率的空间，至于加速退场是因为通膨居高
不下，对经济展望的看法改变，也是支持加快缩减购债的原因。他仍然认为升息是缩减购
债结束后才会做的事，但这两者之间应该不会有“太长的等待”。
决策官员们预测，今年美国国内生产毛额（GDP）会成长5.5%，不如9月预测的5.9%，但
2022年经济预估可成长4%，比上次预测的3.8%还好，2023年的预测值则从2.5%下修至2.2%
。
通膨展望全面调升，官员预估今年整体通膨率PCE指数为5.3%，高于先前预测的4.2%，扣
除食物和能源价格的核心PCE，也从3.7%上修到4.4%，2022年的整体通膨率预估为2.6%、
核心通膨率为2.7%，也都高于9月时的预测。至于2022年的失业率则从9月预测的4.8%下修
至4.3%。
心得
代表货币宽松政策（QE）将在明年3月提早退场
官员认为明年可能升息三次，2023年再升三次
2022年升息3码，2023年将至少再升息三次，2024年则再升息两次