原文标题：油价＋通膨 专家盘点9档高油价受惠股
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发布时间：今周刊 2021.10.17
原文内容：
近期全球原油与天然气价格大涨，连带全球通膨压力更增。专家表示，两者价格在第4季
恐怕易涨难跌，建议投资人依据两个方向布局，以趋吉避凶。
欧美疫情陆续解封，推升原油等燃料需求；其中，今年以来天然气价格涨幅最惊人。美国
天然气期货过去1年涨幅高达180％，每百万热量单位（mmBtu）逼近6美元，是7年以来新
高；欧洲天然气价格涨幅更接近5倍。
天然气价格狂飙，助长原油成为替代燃料的需求，加上进入冬天用油旺季，近期西德州轻
原油（WTI）每桶已登上80美元，创下近5年新高。而且，多位气象与能源等专家认为，今
年冬天北半球可能出现严寒，原油与天然气供需将更吃紧，至少第4季价格易涨难跌。研
判原物料价格走势相当准确的高盛，最近已调高今年西德州原油目标价为90美元。
油价大涨，影响的可不只是供需失衡。第一金投顾董事长陈奕光表示，油价大涨意味着通
膨增温，尤其今年CPI（消费者物价指数）年增率已居高不下，近期PPI（生产者物价指数
）年增率又大幅上升，通膨压力更为沉重。
陈奕光进一步说明，PPI年增率是用来观察企业产品出厂价格的变化，也就是“生产者成
本”，这个成本容易受到原物料价格影响。最近美、中两国的PPI年增率都有逐月加大趋
势，代表原物料价格占生产成本愈来愈高，物价上涨压力也就愈来愈大。
物价涨不停 Fed再陷升息抉择
陈奕光表示，若将PPI搭配CPI一并观察，可看出上涨的物价能否被消费者吸收，因此两数
据的差距不能太大。但今年8月美国两者差距已达到3％，中国更高达8.7％，差距都是近
10年来新高。显示高涨的物价已渐渐让消费者无法负担，进而影响消费意愿与经济成长。
所以，近期投资市场关注焦点，就是9、10月的PPI与CPI年增率与差距。陈奕光表示，虽
然今年第2季起，美国CPI年增率节节上升，不过主要是如2手车、房租等一般商品的涨价
，由于这是疫情缓解、景气复苏、消费提升的通膨，因此联准会曾多次表示“这只是短期
现象，且可以容忍”。
原本预期到了第4季，CPI就会缓步下滑，但近期油价大涨，使得单月CPI不但降不下来，
更可能再创30年来新高。陈奕光透露，“9月CPI若看到6％以上，不要太意外。”更重要
的是，因为这是原料价格上涨带动的通膨，联准会势必得积极因应。
陈奕光认为，联准会原订11月召开FOMC（联邦公开市场委员会）会议后，宣布明年1月起
逐月缩减购债金额，若通膨状况继续恶化，联准会可能提高每月缩减的额度，甚至可能提
前升息。
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专家看好台股 转抱这两族群
而目前的资本市场，似乎已在反映“提高减购额度”，甚至可能“提前升息”，包括美国
十年期公债殖利率上扬、股市震荡加大、美元指数突破今年高点等。陈奕光认为，在这样
的环境下，至少到11月FOMC会议前，股市可能都不会有太好表现。不过，台股仍有其独特
优势，因此不用太悲观，他提出两个投资建议。
首先，通膨使得公债殖利率上升，而本益比又是殖利率的倒数，所以高本益比股首当其冲
，成为优先减码的标的，“尤其是科技股！”他直言。
但能源、塑化相关类股，第4季却可能有一波不错的行情。因此，陈奕光建议“买能源股
、卖科技股”，如台塑集团，以及近期报价涨、法人买的PVC（聚氯乙烯）与EVA（乙烯－
醋酸乙烯酯共聚物），或者冬天作为抗冻剂原料的EG（乙二醇）等族群，都是较看好的塑
化股。
另外，台股有个最佳抗通膨的武器，就是高现金殖利率。根据第一金投顾的预估，今年全
体上市柜公司税后纯益将达3.9兆元，以过往平均配息率约65％估算，明年可望配发2.5兆
元现金股利；再以台股目前在1万6千点、总市值约50兆元计算，台股现金殖利率接近5％
，这将是台股有力的下档支撑。
陈奕光建议，投资人不妨寻找过往配息纪录优良且业绩稳定的公司，搭配即将公告的第3
季季报，布局高殖利率股票，应该是相当安稳的策略。
（文章来源：今周刊、文：唐祖贻）
心得/评论：
大家看看那张优美的PPI/CPI死亡交叉图吧！
差距越拉越开了呢！
联准会11月要是升息，长期投资人要怎么办呢？？
加入当冲的行列一起偏空操作吧！
哈哈哈哈！