1. 标的：1451 年兴
2. 分类：多
3. 分析 / 正文：
年兴第三季营收都已公布，和大家分享一些我的看法
年兴本业主要分两个部门，纺织事业部及成衣事业部，纺织主要是制作牛仔布，属于牛仔服饰产业中的上游，成衣事业部就是制作牛仔服饰给服饰业，再由服饰业销售给一般消费者。
牛仔布因为位处上游，因此当国际棉价上涨，也会是比较容易涨价的产品；而牛仔成衣的制作则属下游，是代工产业，获利能力取决于能否压低生产成本及营运效率。
过去四年纺织部门损益及国际棉价关系 ( 年兴于 2017 年 3 月出售部分厂房给同业，为了不使该因素影响评估，这篇使用的数据都是由 2017Q3 统计至 2021Q2 )
原始数据
https://imgur.com/kxlUZRP
统计自年兴财报
整理成图表
https://imgur.com/HLoOHNr
可以看得出来，纺织部门损益确实与国际棉价有正相关。
成衣事业部因为属于代工产业，能不能获利取决于营运效率，因此在评估时采用成衣事业部门损益与成衣事业部门营收作比较：
原始数据
https://imgur.com/ssXHSHu
统计自年兴财报
整理成图表
https://imgur.com/KiIHItw
将两部门资料跑回归后，可以推估年兴第三季本业损益
https://imgur.com/5EmHzyS
历年完整数据
https://imgur.com/fIcgpQ7
总结来说，年兴本业两大部门，纺织及成衣，纺织是年兴主要的获利来源，成衣则是比较辛苦的部门，也是亏损的来源，年兴最近为了减少来自成衣厂的亏损，已经开始调整部分处于亏损的成衣厂营运。
第二季的整体毛利下降，和莱索托五月发生的罢工三周有关，因此我认为只是一个短期影响公司经营的因素，不会影响公司长期营运。
另外，围棋有句话我很喜欢：把棋走厚，好处自然来。
我想在投资也是一样吧，年兴负债大部分都是营运上必定会有的负债，例如应付帐款及应付薪资等等，真正的借款总计只有约 3 亿元，年兴光是现金及约当现金就有约 15 亿元，公司整体速动比率达 263%
根据自己的评估，第三季本业有机会赚每股一元，且公司经营也逐渐变好，因此乡民问的目标价我个人还是维持 31 以上 XD
4. 进退场机制：
25 以下随意买
31 以上不一定卖