※ 引述《eierom (非)》之铭言：
: 标题: [新闻] 习大大一句话就能颠覆市场，为何基金经
: 时间: Sun Oct 10 09:35:10 2021
:
作为指数投资人，没有看好或不看好中国
就是讲一下这篇报导提到的数据没反映的东西。
: 如果把时间轴拉长，又会呈现何种风貌呢？
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: 从1992年底设立至今年8月31日，MSCI中国股票指数包含股息的年均报酬率仅有2.2%，与此
: 同时，MSCI新兴市场指数年均上涨7.8%，标普500指数的年均涨幅更达10.7%。
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: 在这将近30年的期间，虽然中国经常缴出经济成长率10%以上的优异成绩，却无法转化为获
: 利保证，如果你是投资美国国债，报酬还比中国股票要高得多。
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当然经济成长和股市成长没有必然的关系。一些研究认为很多
时候成长好的反而股市表现差。
但msci中国指数很明显地在很长时间中其实不能真正代表中国股市。
在2018年以前msci只收录
香港、美国、新加坡等地上市的中国公司股票，以及市值非常小的
深沪B股。 （2018以后至今也只是收录少数A股）
所以大部分的中国上市公司都没有收在这。
从总市值来看 海外上市公司目前大约只占中国上市公司不到3成而已，
占最大的沪深A股没有在里面。
（沪深股票的绩效后面会再提到）
实际上如果回到10几年前这个占比会更低，因为这十几年其实msci中国指数表现很好，
比A股明显好很多，加上海外新上市的也不少，所以占比提高了。
报导讲的30年的确这些海外中概股绩效不好，不过
MSCI的页面刚好是取15年，从2006年到现在，就算刚经历了30%的大跌，它仍然赢过
新兴市场以及全球市场平均：https://reurl.cc/l57dME
当然这15年还是输给了超强的美股。
这篇拿了30年的数据看起来msci中国指数长期很弱也是对的，
但主要是最早期的10年中概股真的很弱。
持有前10年（假如当时有指数基金或ETF）不仅是负的，
而且负很多（股价剩不到一半，加配息应该还是负接近1半左右）
但刚讲了那时中概股上市股票也不多，分散呈度差，
能代表中国股市或经济很有限。
: 这或许也能解释，无论发生了什么状况，为何主要的基金管理公司都还继续敦促投资人将更
: 多活水注入中国，但在强调这个市场潜力的同时，选择淡化过往并不突出的报酬绩效以及当
: 前令人困顿的政策环境。
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: “华尔街会扭曲逻辑，大玩心理游戏，但最终受伤的将是投资人。”Life + Liberty Index
: es创始人Perth Tolle直言，指数公司声称他们不会指导人们如何投资，基金经理则说他们
: 不得不追踪基准指数，“所以这就是一个没人承担责任且无休止的无穷循环。”
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: 投资人应该加入“赌局”吗？
:
: 也正因为我们都是一无所知，最好能够确保对于自己的投资组合感到安心。
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: 目前在覆蓋全球50个发达和新兴市场的MSCI ACWI指数中，中国所占权重约为4%。《华尔街
: 日报》认为，在投资人的全球股票投资组合中，中国股票的占比不应高于这个水平。
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其实就指数投资人以及投资的ETF来说，本来就是看指数占比多少来投资，
如果中国上市公司
流通市值大，占比相对就大，
但其实目前msci标准指数中，并不完全是这样，因为msci目前只给A股
20%也就是1/5的权重。 所以一支A股假如按流通市值 本来应该占1%，
它会只给它 0.2%的权重而已。
这个结果就是指数中的4%，还是大部分都是中概股，在之前中概股表现好
的时候可能还好，但这波A股表现还好，中概股很惨的时候，就反过来了。
: 举例来说，假设你有10%资产放在一档新兴市场基金，而该基金的中国相关资产占了三分之
: 一，那么你对中国市场的曝险规模约为3%，这个数字已经够高了，除非中国政府不再把股市
: 当作任意摆布的对象。
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