习大大一句话就能颠覆市场，为何基金经理还要怂恿大家投资中国股市？
2021-10-08
作者: 风传媒
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▲中共建党百年庆祝活动中，中国国家主席习近平在天安门广场发表演说，超过7万人到场
观看大会。（图／达志）
风头过后，市场似乎已经挥别中国恒大集团财务危机的阴霾，惊魂甫定，最不需要的就是再
有任何意外。尽管这起事件的影响程度还称不上“陆版雷曼时刻”，但对今年以来纷沓而至
的风暴，以及接下来的日子又将面临哪些难题，其实就连包括“聪明钱”在内的专业投资人
也毫无头绪。
｢我们都是一无所知。｣
《华尔街日报》引述美国小说作家、影视编剧威廉．戈德曼（William Goldman）曾在书中
写下的这句话，形容目前大家身陷的处境。
无论中国企业或其投资人，基本上全受制于中国国家主席习近平的意念，哪怕只是他轻轻的
一句呢喃、一个动作，都能在市场卷起千堆雪，即便是曾经受到“党”所器重的高官、公司
乃至于整个产业，也可以在事先没有接获任何警告的情况下成为整改对象，原有的价值与影
响力瞬间灰飞烟灭。
根据国际权威评级机构晨星（Morningstar）的数据显示，截至今年8月底，主要投资于中国
的美国共同基金和ETF共计持有430亿美元净资产，比起去年同期增加44%，相当于在这段时
间里，投资人投入了大约130亿美元的新资金。
这些基金的总资产中，超过四分之一都是过去一年间所新增的，谁知道却成了“韭菜”，一
波绵延不绝的跌势正好迎面而来，若从年初达到的高峰算起，MSCI中国指数迄今已经下跌30
%。
如果把时间轴拉长，又会呈现何种风貌呢？
从1992年底设立至今年8月31日，MSCI中国股票指数包含股息的年均报酬率仅有2.2%，与此
同时，MSCI新兴市场指数年均上涨7.8%，标普500指数的年均涨幅更达10.7%。
在这将近30年的期间，虽然中国经常缴出经济成长率10%以上的优异成绩，却无法转化为获
利保证，如果你是投资美国国债，报酬还比中国股票要高得多。
更麻烦的是，如今要想知道中国政府究竟在打什么算盘，比起以往任何时候都还难。
去年底，习近平亲自阻止本来有望成为史上最大规模的蚂蚁集团首次公开募股（IPO），并
于此后展开一连串的监管整顿行动，包括阿里巴巴、滴滴出行、新东方、好未来和腾讯等明
星企业被打得灰头土脸，却还必须噙著泪水、扮起笑脸谢主隆恩。
在此之前，应该没人想得到它们竟然落此下场，华尔街的分析师们还不断吹捧这些股票。
基金经理不想成为“独自犯错者”
看在国际资产管理公司Seafarer Capital Partners LLC首席投资官Andrew Foster的眼里，
这并不是监管事件，而是以重塑中国社会为目标的政策干预，问题在于习近平内心所想的方
向既不透明，甚且变幻莫测。
Seafarer也有投资中国，但其主要基金的中国相关资产占比仅有20%左右，这远低于追踪新
兴市场股票的主要基准指数。截至8月底，中国在这类主要基准的总市值中占了34%～37%。
基本上，多数基金经理和这些指数的偏离度不会太大，因为他们不想成为“独自犯错者”。
如果中国股市下跌，将三分之一资产配置于中国股票的基金经理并不会丢了工作，因为几乎
所有同业都有类似的曝险规模，大家一起犯错，就可以让每位基金经理合理推卸责任。
反之，如果中国股市飙涨，投资部位不足的公司就会因为绩效不如竞争对手，为此受到客户
责难。
这或许也能解释，无论发生了什么状况，为何主要的基金管理公司都还继续敦促投资人将更
多活水注入中国，但在强调这个市场潜力的同时，选择淡化过往并不突出的报酬绩效以及当
前令人困顿的政策环境。
“华尔街会扭曲逻辑，大玩心理游戏，但最终受伤的将是投资人。”Life + Liberty Index
es创始人Perth Tolle直言，指数公司声称他们不会指导人们如何投资，基金经理则说他们
不得不追踪基准指数，“所以这就是一个没人承担责任且无休止的无穷循环。”
投资人应该加入“赌局”吗？
也正因为我们都是一无所知，最好能够确保对于自己的投资组合感到安心。
目前在覆蓋全球50个发达和新兴市场的MSCI ACWI指数中，中国所占权重约为4%。《华尔街
日报》认为，在投资人的全球股票投资组合中，中国股票的占比不应高于这个水平。
举例来说，假设你有10%资产放在一档新兴市场基金，而该基金的中国相关资产占了三分之
一，那么你对中国市场的曝险规模约为3%，这个数字已经够高了，除非中国政府不再把股市
当作任意摆布的对象。
如果现在有人向你建议，应该加码对于中国市场的投资部位，这等同于怂恿你加入一场赌局
——押注过去发生的悲剧绝不会在未来重演。
———分隔线———
小心啊中概股能别碰就别碰，后期真的不看好
啊，找一些台湾在地的投资还比较保险，如果
国际产业跟中国脱节其实对台湾后期是很大的
利多

觉得自己不会是最后一只老鼠

割韭菜

一切都是资产配置和风险获利考量 全世界不可能完全错过投资第二大经济国的成长 前面早就一堆人赚烂了

中国股市=开心农场，你当菜，党来收割

风险跟利益并存啊，前面进去的也很多都赚烂了不是

底部进场 不赢也难

换边想, 习大大一句话也能让你爆富

不然奖金怎么来？

指数投资要避开中国股市也不容易 只能已开发市场+新兴exCN3F所言差矣 如果你是长期指数投资的信仰者 你赚不到中国股市因为沪深没有像美股这样长期向上 跟中国连续3-40年成长是相反的

钱是你们的，风险你们担，手续费和管理费佣金他们照领。歌功颂德支那市场潜力无穷，贪心会无脑的人自然上当

不能只有我赔钱的意思？

懂市场德见苗头不对就撤，某些脑波弱的留下来洗碗无脑跟风的人家把垃圾包装精美照样买单

FOMO

习近平裸照>>>>任何分析

哪有什么神奇就只是抄底魂啊

蒙格都继续加码摊平阿里巴巴了 不过谁知道他是不是有放空锁价差？

他是赚抽庸你是生是死根本不众重要

钱捐中国

我也曾待过被Michael修理过的那家公司，不要以为他们真的很神

人家赚代操费用，输赢后果自负啊

可以，宣布明天攻打台湾，星期二台湾崩跌，星期三说口误习大大玩台湾股市必胜，想跌就跌，想升就升

这样搞你叫胡叼盘这货怎么圆？

现在大陆 党说啥就是啥 不听话 随时消失 不用审判

现在华尔街分裂成两派，反中派以索罗斯为主，亲中派就是桥水，贝莱德等，基本就是很没底限

呃 手续费

自救阿 或有些根本就搞不清楚状况

现在可能是底部阿 风险低如果两万点应该不敢这样加

诈骗外国参考一下美日退休金 下次不要乱投

中国人自己都不玩股票了，骗不懂的而已

口误后星期四换中国大跌 反手空真的必胜 维尼太弱

投资人亏了就会卖了

投顾、基金经理人只在乎能赚你多少钱，不在乎你赔多少钱

因为？.？

在现在中国几乎腰斩的时候看报酬 就跟在08年最惨时说为什么要投资美股一样

忘记川普？

美国的中概股暴跌时 好像也有韭菜狂抄底啊

干你娘,台湾的投信最近出超多中国基金都不知道脑子是不是给狗干了

华尔街的逻辑 大卖空都演给妳看了

因为有手续费，稳赚

抓交替的概念，不怂恿韭菜投资它怎么跑？

照对岸这种整肃法, 有人确定现在是底部?

最主要是不安定 这跟景气好坏无关啊 大赚特赚时它整个要收走

你赚钱时，这是中国人的钱，不是你的

政策不确定性，二十年产业一句话打趴，怎么玩

宁愿买美股少赚点也不要买中概股拼高风险高报酬当然少年股神可以去拼

阿不就跟次贷要崩时，一堆银行推荐老百姓去买一样道理

美国次贷市场会适应调整修正 但中国调整是看习心情

冢国市场跟那些入金之后让你大赚最后不能出金的诈骗交易所87%像

人口数就摆在那边，只要进化到全中国有10%人是菁英，国力不容忽视。

有人卖就有人买 市场不就是这样 别大惊小怪了 台湾光是跌停不也一堆人准备抄底 资本大容错率也大 平民就替亿万等级资金的大户操心做评论 是件很滑稽的行为野村跟瑞银前阵子赌输了大赔 现在也还不是好好存活 别太怀疑资本家的对冲风险能力

中国崩溃论者第 N 次哭哭质疑中国政府美金短缺的也应该好好想想：1. 中国对美国的贸易出超仍然一直履创新高 2. 华尔街带头源源不绝将大量美金投入中国金融市场在这种情况下，中国政府是要怎么缺美金啦？！漏补：3. 中国政府能随意限制十几亿人民将人民币兑换美金

投资不是啥崩溃论的，而是你不知标的会不会一句话被政策搞死

因为基金经理赚的钱和你想的不一样。

被套住了 找你进去接盘阿

因为有诱因啊！市场那么大，资金那么多

推上面重点不是崩溃论，是共党很爱随时搞死你

美国投资人被“中国特性”搞死，基金操作人一样拿大把大把代操的钱啊美国最重要之一的代操退休基金中国部位占比越来越大，华尔街理专、基金操盘手管你美国韭菜去死，他们能赚大钱就好只要中国不崩溃，美国资金投入中国市场的规模只会越来越大

只要我不死，我的年龄就会越来越大

是不是想拗单？

大你妈大洒B啦！大

高风险高获利