原文标题：策略师：美股现况与1929、1999、2007年很像！
(请勿删减原文标题)
原文连结：https://udn.com/news/story/6811/5729274
(请善用缩网址工具)
发布时间：2021-09-07 20:37
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
标普500指数接近空前高峰，但经济日益乌云密布，尤其美国8月非农业新增就业人数远低
于预期引发“停滞性通膨”山雨欲来之虑。已有分析师提醒投资人居高思危，并指出此刻
美国股市有许多方面与1929、1999和2007年的情况相似。
财经网站MarketWatch报导，新冠肺炎疫情造成的供应链瓶颈助长通膨火焰，加上变种病
毒Delta迅速传播已打击消费者信心、拖慢成长步调，在这种情况下，Miller Tabak首席
市场策略师Matt Maley认为，停滞性通膨的确有可能发生，“若果真发生，届时股市和债
市都将出现负面反应，且可能很快就有反应”。
Maley并列举以下六点，指出当前美股市况与1999年、2007年和1929年美股牛气冲天的情
景有“强烈相似处”。美股在这几年涨上云霄，后来就分别坠入熊市。尽管Maley不确定
美股今年是否也会面临相同的命运，但他认为“大幅回档修正在所难免”，发生机率可能
出乎华尔街多数人意料之外。
以下是Maley举出的六种相似处：
1. 美股价位已高：标普500成分股企业现在的预期本益比高达22.5倍，股价营收比3.1倍
，远高于2000年的水准。追踪那斯达克100指数的QQQ指数股票型基金（ETF）此刻价位比2
00周移动平均值高70%，溢价幅度是1999/2000来最大。
2. “空白支票”公司狂飙：上一回，这些正式名称为“特殊目的收购公司”（SPACs）涨
势如此旺盛，是在何时？没错，就是在1928/1929年。
3. 杠杆率升到高点：与1920年和2000年的情况类似，融资余额（margin debt）已飙升到
新高峰，市场可容忍这种水位——直到市况开始急转直下。
4. 加密币狂热：Maley看好加密币更长期的展望，但对近来涨势热得“冒泡”表示忧心。
自从2020年联准会（Fed）启动规模空前的量化宽松（QE）计画以来，比特币（Bitcoin）
价格已飙涨1,000%，乙太币（Ethereum）涨幅更达到 3,400%。
5. 散户大举投入股市：散户投资人如今占美股日均成交量的比重达20%，是两年的的两倍
。昔日许多大头部成形时 — 1929年和1999/2000年 — 主要特征就是投资炒股活动大增
。
6. 公司不赚钱但股价活跃乱跳：从1998年至2000年，许多无利可图的公司在投资人鱼贯
涌入股市追捧下，股价愈飙愈高。Maley形容，那种情景可与当今“迷因股”（meme）狂
热相提并论。
Maley强调 ，他不是预言美股接下来回跌幅度堪比1929、1999和2007年，而任何回档时机
都难以预测，“不过，依我们之见，过去数月来，风险/报酬方程式已显著偏向风险这端
，也因此，我们相信，投资人应提高手头现金部位”。
心得/评论： ※必需填写满20字
美股不会输
只要有人看空
最后都只会变成
美股涨破天际的燃料