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友达、群创止跌反弹是假象？电视面板售价逼近成本，外资：股价要闷到“这时间点”
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发布时间：
2021年9月7日
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在上周名列外资卖超台股第一名与第五名的友达（2409）与群创（3481），今（7）日在
大盘走跌的压力下异军突起，早盘友达一度上涨逾5%、群创股价也上涨约4%。对于面板双
虎是否能就此启动反攻大行情？外资看法相对悲观。
尽管友达与群创在早盘双双站上10日线，但外资从产业分析的角度切入，认为面板双虎的
股价要有表现，至少还要再等1至2个月。
一家美系外资就示警，从九月上半LCD报价走疲就可以看出LCD产业的愿景让人担忧，尽管
跌价幅度与八月下半相比有缩减，但预估到九月下半报价跌幅又会再扩大，让面板厂的毛
利进一步萎缩。
尽管面板价格跌幅似有萎缩，但该外资认为投资人现在就转乐观还太早，因为还有其他可
能出现的负面因素。
面板产业后续还有利空要消化 外资建议：保守看待
举例来说，由于第四季本来就是传统淡季，受季节性因素影响市场需求会较疲弱，预估面
板的产品报价可能进一步走软，因此建议保守看待。
此外，尤其是在电视面板的部分，预估最快在明年第一季，可能看到售价再度沦落逼近现
金成本（cash cost）的水准。该外资指出，有许多面板商透露，因为供应持续增加且需
求萎缩，现在为了确保订单在手，产品议价空间很大。整体来看，第三季面板每单位产品
售价可能走跌10%到15%，第四季还会再跌10%，其中电视面板价格在第三季的跌幅可能高
于整体产业平均值，也就是走跌15%到20%。
该外资分析，目前看起来面板产业后续没有让人能期待的惊喜，在产品报价可能走跌、股
票股东报酬率可能萎缩的情况下，重申友达与群创劣于大盘的评等。
面板产业2个月内难有好消息 外资估股价要续闷
另一家美系外资也持有类似的看法，指出因为零售端的价格提升、新兴市场再度出现疫情
杂音，加上海运的混乱，目前电视品牌对订单持保守态度，尤其是较小尺寸的电视面板需
求疲软。
该外资也进一步预估，接下来可能还有电视面板价格走跌的利空讯息要消化，面板股未来
1到2个月的股价将有压，最快要等到10月稍晚举行第三季法说会时，才有机会迎来新的讯
息与曙光。
凯基投顾则认为，虽然PC面板需求有撑，但难弥补电视产能走疲的劣势，预估在缺料效应
及下游无利润的情况下，下半年全球电视出货量将顺势放缓，呈现年减10%，全年将转为
年减3%。
凯基投顾也分析，今年第三季为面板获利高峰的态势确立，接下来将开始步入向下修正的
循环，报价将一路修正到年底。
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报价将一路修正到年底
显示已反应 股价已经反映到年底
明年第一季，可能看到售价再度沦落逼近现金成本（cash cost）的水准
跌无可跌
外资卖超第一名还能反涨5% 显示内资内行人力挺
主力连三日买入 反弹可期