前情提要：
小弟不才，进入股市约三年，最近在研究ETN。
后来想说一支也没多贵，富有实验精神的我就直接冲了一支绑“富柜200”指数的ETN，直接买在海景第一排，太舒服了，于是上来跟大家分享心得。
内文开始：
版上大大都把买ETN的人当作盘子，什么“券商倒了你就什么都没有”，“什么免费借钱给券商。”听起来都颇有道理
所以一开始ETN出来的时候我就觉得白痴才会买，但后来真的闲得没事做，开始研究一波ETN商品，并亲自下海做实验，这才写出这篇心得，帮助辟谣，更清楚地了解这档产品的优缺点，
先是辟谣的部分：
1. 买了ETN，要是发生信用风险，券商倒了你就什么都没有
—>没错，就是这样。因为ETN是债券，不拥有实际资产，靠的是信用。
但问题是券商容易倒吗?或ETN能扳倒券商吗？事实上ETN发行量顶多几千万，了不起一两个亿，随便一家大一点的券商资本额都上千亿。再说，券商发行的ETN，其实卖的都很烂，根本卖不完。所以很难因为这么小部位的金融商品发生信用问题。最后就是，券商必须为这档商品设置避险部位，所以其实满安全的。
2. 就是一个单边期货的概念
—>也不完全是，毕竟没有杠杆的成分在，更重要的是，这不是你赚我赔的零和市场，券商在发行时都必须做充足的避险，ETN到最后涨跌其实跟券商没太大关系，顶多赚你手续费跟管理费，或是再投资收入。
3. 免费借钱给券商
—>差不多，但我是不确定券商能不能拿这笔钱再投资啦，或是必须要存多少比例进信托帐户。
过来是优点：这边我不敢讲太多，我怕你们说我是券商派来的。
1. 费用：
一般来说，ETN的名目管理费会比ETF(我指的不是那种正二、VIX什么的)高。但是ETF有很多隐含成本不会跟你说，像是避险成本、指数授权费用，很不透明，这些都会反映在追踪误差，也就是算在你各位的头上，一般来说可能让整个持有费用冲到2%。而ETN没有这里哩哩扣扣的东西，如此一来，ETN的持有成本就相对低。
2. 股利税：
ETN 不发股利，毕竟你没有持有实际标的，没有股利所以没有股利税的问题。且ETN追踪的是报酬指数而不是股价指数，所以不会被除权息影响，你可以想像是他直接把你的股利再放进去滚。
说了这么多，进入到本次的正题：ETN的缺点。
1. 流动性风险： 买卖量超低，虽然券商有义务下去做买卖盘，但没个鸟用。除了容易买高卖低，还会产生折溢价问题。
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超好笑，整个线图长得像小朋友下楼梯。连续三天无人进出，在昨天终于有人用5.81买进111张。
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结果这家伙隔天一早马上就跑了。竟有如此厉害的隔日冲，找ETN开刀。
2. 折溢价风险：
比起什么信用风险，我觉得这才是最可怕，而且券商不会特别跟你说的。
所谓折溢价在ETF上也会发生。说白了一点，折价就是这支ETF现在净值100块，但是没人想买，所以买盘最高只开到98块，你这时卖他，就亏了两块，他就赚了两块。溢价则反之。
所以有些人买ETF就会透过申购赎回机制来赚折溢价差，赚价差套利的同时ETF的折溢价则可以得到平衡。
而ETN虽然也有申赎机制，但不拥有实际资产，所以再怎么申赎都无法影响连结的指数，折溢价完全只能靠市场上的买卖来调整。
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譬如这档兆丰富柜200N ，净值5.6606，结果买卖盘长这鸟样
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买下去，实际的折价幅度就是0.6%，现亏。然后早上接手111张的朋友，现在看到他在卖盘，想跑跑不掉。嘻。
3. 关系风险：你那其实不懂ETN也没来看过这篇文的朋友会呛你买ETN是傻逼，然后跟你绝交。