※ 引述《epson5566 (ep)》之铭言：
: 在FED公布7月份会议记录后 加上布拉德的谈话
: 布拉德本身就比较属于费雪利率奉行者 说话比较鹰派也不意外
James B. Bullard 是中立偏鸽派喔
附上两个参考连结
https://reurl.cc/MAeK0m
https://reurl.cc/lR1Kev
: 不过这期的会议纪录较上期来说 是对于未来停止购债的方向更为明确
你可能没看懂 这次的会议纪要重点是委员对于缩减(非停止)QE的时点、步调和项目
存在很多分歧
: 就我以前所提到过的无论是缩债 升息等等 其实这都是表明经济体质的好转
: 通常在计画初期 长期公债殖利率都是第一反应上扬
2013/12/17 Fed宣布于2014/1/1起开始缩减QE。美国10年期公债殖利率
在2013/12/1~2014/1/31期间是一个A型走势
: 虽然股市会有短期波动 但整体走势还是会上向
: 这是因为企业 民间整体的经济生产力>通膨>货币利率
: 但今日美国市场却出现了最差的征兆
: 就是当公布会议纪录后 长期利率不升反降 而短期利率更为紧张
: 已经连续两日来到了0.03 过去我提到过
: 基本上逆回购利率就是所有短期债券殖利率的地板利率
: 当回跌破0.05的逆回购利率 这就表示
: 除了银行,货币基金以外的投资机构所持有的短期资金大量涌入短期债券市场
现在的情况是2年期以下的国库券供给太少(受限于财政部债务上限到期)
货币市场里面的大量资金找不到地方去化 所以流入SOMA设立的ON RRP
: 这种行为 表示市场风险正在飙升 不愿再将资金投入在其他市场上
: 且今日的逆回购规模 已经来到了1兆1千亿左右 表示大量短期现金正在回流至联准会
: 而长期利率的压回更表明 市场目前认为
: 现在谈论停止购债 缩表 升息都太早经济体质仍然脆弱
: 且要知道 未来几年美国将会发行更多国债 那么在未来供给量会增加的状况下
: 长期利率却在公布会议纪录后压回 这是极度不寻常的现象
: 这种形式的市场表现 通常是出现在当升息一阵子过后
: 当经济生产力<利率成本时 才会出现的征兆
: 且通常会伴随 长期公债殖利率的压低 而高风险收益债却反向飙升
: 进而形成泡沫 造成金融市场故障
: 而目前事态确实正在恶化中
: 加上今日的TIPS与公债间的通膨预期 已经连续几日明显回落 以其强劲的美元走势
: 这更表明市场在表示 未来通膨即将减缓
: 若未来联准会仍然要按照既定计画缩债
: 那么势必有经济反转的可能性
: 这可能受于Delta的影响 加上中国经济的不明朗 各国生产力尚未回复等等
: 目前金融市场可能马上就会发生剧烈的变化
: 不过最为棘手的是 大量的现金涌入短期债券市场 导致短期利率下行
: 联准会将要怎么处理 是否再度提高逆回购利率
: 但这样的行为其实更会向市场传达错误的讯息(认为是变向升息)
: 若不处理 当短期利率来到负值时 美元与美国公债将会遭受到重大冲击
: 所以总结 目前就是整体的经济体质仍然虚弱
: 且未来负面因子尚未解除(Delta 中国经济 世界各国回复的速度不等)
: 因此当联准会释放明确的停止购债消息时
: 整体市场就出现了通货紧缩的征兆
: 但过大的现金流窜又造成了短期利率的压力
: 个人认为联准会在不久的时间内 就会马上再度放出鸽派的讯息
: 但在这之前应该要尽量做好任何金融资产避险的准备
: 因为金融市场目前看起来随时都会继续恶化
其他懒得看了 才看几句而已就一堆漏洞 再看下去我脑袋可能也要漏洞了