央行买汇爆表 恐成汇率操纵国
04:102021/03/11 中国时报 黄琮渊／台北报导
新台币升势太猛，中央银行去年大买391亿美元阻升，踩到老美红线，由于干预汇市金额换
算约国内生产毛额（GDP）约5.63％，已达美国财政部“低于2％”的标准，列入汇率操纵国
的三个条件全数达标。意思就是说，台湾极高机率会在今年被美方列入汇率操纵国，届时恐
遭致美方贸易报复，考验台美关系。
美列三个条件 全数达标
台湾曾经在1988年与1992年被列为汇率操纵国，在2016年4月及10月、以及2017年4月，则被
列入汇率操纵国观察名单，此次若再被列入汇率操纵国，就是第三次。
美国财政部的汇率操纵国标准有三，
一是贸易顺差超过200亿美元、
二是经常帐顺差超过GDP的2％，台湾这两项都符合，所以仅被列入汇率操纵国的观察名单；
至于三是汇率干预金额占GDP比重超过2％，过往并未达标。
不过去年11月开始，外资大举汇入，出口商恐慌性抛汇出笼，新台币“升值特快车”就像
煞车皮拔掉般，甚至一举突破28.5元的“彭淮南障碍”，迫使央行真枪实弹进场买汇，希望
减缓新台币升值速度，免得厂商被波及。
瑞士星港买汇 高于台湾
到底央行买了多少美元？根据央行提交给财委会的业务报告，当时为维护汇市秩序，并避免
负面效应外溢至实体经济面，遵循金融稳定及币值稳定的法定职责，在这二个月期间（11月
～12月）加大汇市调节力道，下半年买汇352亿美元，全年总计买汇391亿美元。
央行总裁杨金龙解释，如新加坡及瑞士等小型经济体，钜额资金流入造成外汇市场稳定面
临挑战，金融稳定、实体经济活动及物价易受到负面冲击，为因应联准会等货币政策外溢效
应，均须积极调节汇市，台湾也面临类似情况。
根据央行资料，瑞士央行2020年前三季净买汇约1141亿美元，新加坡金融管理局2020年上半
年净买汇444亿美元，2020年全年香港金融管理局净买汇约495亿美元，均高于台湾。
何时上榜 美国人说了算
至于台湾何时会被列为汇率操纵国？金融圈说得直接，标准是标准，最后还是“美国人说
了算”，中美贸易战打得火热时，大陆只有一项符合，还是被列入，汇率报告充其量就是美
国施展霸权的工具，如今就看“史上最好的台美关系”能否让台湾免于列名。
https://www.chinatimes.com/newspapers/20210311000459-260110
心得：
对于台湾央行而言，有不得不操纵的“苦衷”，因为台湾是“小小池塘”，“大鲸鱼”跳进
来就会水花四溅，这个时候以维持汇率稳定为职责的中央银行，势必得进场调节。
话说回来，“大鲸鱼”又是谁养出来的呢？不正是这些大举印钞的国际央行吗？所以我们的
央行总裁曾经说：“你的宽松就是我们的挑战。”