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原物料牛气冲天 复华看好后市
今年大宗商品市场随油价、铜等工业金属价格持续走扬，行情牛气冲天，投信法人认为，
预期商品原物料市场因弱势美元延续，加上政府支出及经济复苏预期，将迎来多头格局，
建议可透过全球原物料基金掌握投资契机。
投行高盛去年发布今年商品市场展望时表示，预计随全球经济复苏需求提振，大宗商品有
望迎来结构性牛市，其中看好能源及贵金属市场表现。富国银行亦看好今年大宗商品走势
，贵金属将受惠于低利率环境、弱势美元及宽松货币政策；工业金属则受益于经济复苏、
美国刺激政策及基础设施支出。
就基金资金流向观察，EPFR统计显示，全球原物料／矿业股票型基金已连续10周买超；也
因为有资金持续流入，带动全球资源型基金绩效自去年第4季逐步攀高，理柏统计，近半
年绩优基金报酬率约有二至三成，由于市场气氛偏多，今年来不少共同基金报酬率优于全
球股市表现。
复华全球原物料基金经理人杨国昌表示，去年商品市场因疫情爆发导致需求急冻、经济衰
退，使相关企业获利黯淡，但研判随景气落底、低基期及油矿价格回稳，今年获利将转为
成长。
根据Thomson Reuters IBES统计MSCI各产业指数EPS成长率显示（2021年1月8日），能源
及原物料指数去年预估衰退约87、5%，不过今年转为正成长，成长率分别为近400%、近50
%。
杨国昌指出，预期在OPEC+将延长现行减产配额3个月的情况下，后续油价将随利比亚、伊
朗增产以及欧美疫情变化与航空旅游业恢复状况，呈现震荡向上走势，除了能源股，建议
可聚焦具产业趋势钱景的原材料类股
3.心得/评论：
不知道现在大家对复X投信的感想是什么...，但个人也是挺看好今年的原物料市场，加上
当前弱服务、强制造的格局，工业金属应该都很不错！
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