金管会全面彻查 KY股未爆弹恐酿风暴
https://www.mirrormedia.mg/story/20201130fin005/
文｜陈仲兴 摄影｜董孟航 吴贞慧 绘图｜米承鹤
台股大盘冲上万3新高，不少股民搭顺风车发财，未料却出现KY股（海外回台上市股票）连
续爆雷。继前台股生技股王的康友-KY爆发掏空、高层集体出走后，近期又爆发淘帝、凯羿
、VHQ以及英瑞等4家KY公司突然出现爆亏，让不少投资专家皱眉警告：“避开KY股！”本刊
调查，身为主管机关的金管会，已要求证交所强化监理机制，甚至全面彻查KY股，未来体质
不佳的KY股恐现出原形，成为台股地雷区。
周四（11月26日）下午，日前公布前三季财报惨赔1.5个股本的中国前十大童装品牌商淘帝
－KY突然召开重大讯息说明会，宣布明年1月21日将召开股东临时会全面改选董事，同时发
布包括财务长在内多位主管异动消息。
本刊调查，在大陆做童装业务的淘帝，过去每年获利超过一个股本，2014年上市后股价最高
来到250元，如今只剩35元；此次对外宣称是要多角化发展，跨足医疗事业，才提前全面改
选，但外界认为与前三季税后净损为13.71亿元、每股税后亏损14.44元，亏损超过一个股本
有关。
就在淘帝重讯半小时之后，由综艺天王吴宗宪跟女儿吴珊儒代言Cooper Chef锅具的凯羿－K
Y也发布重大讯息，坦言公司内部有多项内控缺失，包括没有对供应商评鉴、没有对采购对
象资料审核、没有取得内外部凭证即付款，甚至用印后才进行合约书面程序等问题，加上董
事长蔡谋灿近几个月陆续进行多笔钜额转让交代不清，证交所决定将凯羿打入全额交割股。
这让才传出签下轻质循环油销售合约，遭人诈骗损失超过十亿元的凯羿更雪上加霜。
让外界好奇的是，今年8月前台股生技股王的康友－KY爆发高层掏空案后，KY股就出现连环
爆，到底是怎么一回事？本刊调查，负责监管台股的主管机关金管会出手，要求证交所全面
强化对KY公司的监理，并全面彻查KY股是关键因素。
一位曾在政府财金单位任职主管多年的资深官员对本刊表示，“彻查的动作已经开始，会计
师和辅导券商是最了解这些公司实际营运状况的人，他们也应该负起责任，像美国最大假帐
安隆（Enron）弊案爆发后，负责查帐的会计师事务所就解体了。”
就在金管会决定出重手之后，证交所也在9月祭出4大招，严加看管KY股，除了从明年开始，
KY股的第二季财报由原本的会计师核阅改为查核签证，其次也要求KY强化资讯公开并增加法
说会频率，还要加强审计委员会职能，最后更要求会计师要注意KY股客户存款是否有过度集
中某些金融机构等问题。
证交所出手的4大严查措施，立刻让KY公司与负责的签证会计师们备感压力，逼着KY公司的
真实财务状况纷纷现形。近一个月以来，包括英瑞、VHQ、淘帝以及凯羿等公司就突然传出
大幅亏损的消息。
其中，英瑞第三季每股亏损5.46元，股价从66元跌到票面附近； VHQ第三季每股亏损13.43
元，2018年5月股价还有244元，如今只剩40.5元；凯羿更爆出因为遭到诈骗可能损失二个股
本的财务黑洞，股价从3年前的310元，上周只剩54元；更遑论已经变成壁纸的康友。
所谓的KY股，指的是注册在开曼群岛（The Cayman Islands）的控股公司，他们都以境外公
司名义回台股挂牌上市，因为曾在香港或新加坡等地挂牌的台商，在当地股市的本益比与成
交量偏低，如果改回台上市，不但有利于业者筹资、提高知名度，也对台股扩大规模有所助
益。
因此，从2008年马政府开放了KY股回台上市，2010年上市的安恩科技（IML）是第一家KY股
挂牌，到目前为止，台股共有118档KY股在台挂牌交易，平均每年有11家KY股挂牌。
最近有这么多家KY公司都出现大亏可能是警讯，“可能是这些公司撑这么多年以后撑不住了
！金管会该考虑拉高门槛，加重券商和会计师的责任，他们才会慎选客户。”证券专家认为
。
一位业界人士分析，由于KY股的营运多在中国，台湾仅有少数员工驻守办公，一般人难以接
触到KY公司的实际营运状况，因此，透明度远低于一般上市柜公司，投资风险也相对较高，
财报查核也比较困难。尤其疫情爆发后，会计师查帐难度以及成本更高，康友掏空事件爆发
后，外界对于KY股财报的真实性有了更多的质疑，“如果公司的状况不太对，现在我们的态
度是能丢就赶快丢！”一位不愿具名的会计师说。
政大教授殷乃平更直言，中国签证机构有很多造假问题，如果台商真要作假，会计师或证交
所很难事前防范，除非出问题，否则很难判断这些公司内部有哪些地方作弊，如果要跟这些
签证机构打交道，要特别小心避免误触地雷。
究竟KY股短期能否投资？一位大型券商高层就警告：“今年底前可能还有KY公司会爆雷，投
资人最好避开！”他认为，在康友引爆之后，KY股就频频出现大亏的现象，代表过去会计师
可能睁一只眼、闭一只眼，现在问题爆开，他们不愿妥协，该打掉的呆帐就要求打掉，爆亏
的公司因此一家接一家出现。
相对台股如牛市狂奔攻上万三新高，市值大增5.4兆元，今年平均每位股民至少赚进50万元
，但对于手中持有这五家踩雷KY公司股票的三万多名投资人来说，内心的煎熬恐怕笔墨难以
形容。
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康友 凯羿 淘帝 下一个是? 有被点名的还有VHQ 英瑞
其中VHQ空单突然增加很多 ??