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台积目标价 二外资上修
2020-10-16 11:37 经济日报 / 记者赵于萱／台北即时报导
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台积电（2330）法说会缺亮点，外资最新报告普遍维持原财测，但仍有二家乐观派的摩根
大通和麦格理证券调高目标价，分别从550元提高到570元，及530元拉高到546元。台积电
ADR出现多空交战后，今（16）日开低走高奋力翻红。
主要外资最新对台积电评等，包括汇丰重申“买进”、目标价600元，摩根大通“优于大
盘”、目标价升至570元，麦格理“优于大盘”、目标价升至546元，瑞士信贷“优于大盘
”、目标价500元，摩根士丹利重申“优于大盘”、目标价498元。
至于外资前五高，是里昂和汇丰均喊600元，Aletheia资本590元，广发证券587.6元，前
三高都还没异动，而第四高由摩根大通的570元篡位，比下花旗此前喊561元，花旗退居第
五。
摩根大通基于三理由，上修台积电财测，首先是第4季展望虽然符合预期，但表现比第3季
成长，今年营收也拉高到三成的成长率，宣告台积电能充分化解华为订单流失的挑战。
其次，台积电5奈米量产，还碰上新台币强升，但整体先进制程产能利用率拉高，3、4季
毛利率较过往大大地提升，从47%-49%升为52%-53%，议价能力出现强化。第三，台积电展
望虽然没有英特尔外包更多的消息，但摩根大通认为，英特尔会比市场预期更早下单（
2021年就有机会），依旧是中长线值得期待的重要动能。
摩根大通表示，台积电营收、毛利及获利可望维持强成长，本益比也会不断拉高，进一步
上修其2020-2022年获利预测1%-2%，目标价拉高到570元。
麦格理则分析，台积电第4季展望相对市场平均预测高出4%，营业利益高出10%，中长线持
续对HPC及5奈米需求乐观，加上资本支出上修，据此将台积电今、明、后获利预测拉高
3%-12%，每股纯益（EPS）来到19.9元、24.3元、27.2元。
心得/评论：
根据新闻汇丰重申“买进”、目标价600元，
摩根大通“优于大盘”、目标价升至570元，
麦格理“优于大盘”、目标价升至546元，
瑞士信贷“优于大盘”、目标价500元，
摩根士丹利重申“优于大盘”、目标价498元，
不过长期投资比炒短线好。